【琅河财经】现在很多人说经济形式不好，最核心的问题是什么？就是为过去那20年的爽还债。
我们之前的爽为什么爽？爽就爽在大家疯狂的以土地和房地产为杠杆，从银行抵押出来了很多钱。这些钱实际上是以我们未来二三十年的收入来作为担保的，把未来二三十年的收入一下子折现，花到买一套房子上面。

这个财富本质是银行体系创造出来的货币，对应的实物财富实际上不存在——房子的真实使用价值并不能抵消它的全部货币价值，它只是抵押物，真正的实际财富要买房人——也就是贷款人——用他未来二三十年的劳动去创造出来，把这个债务填上，这部分贷款所创造的货币才能有对应的真实财富来抵消。不然就是纯增发货币，只能刺激物价上涨，尤其是刺激房子这个资产的上涨。

房价跌了，在高价进入去买了这个房子，欠了这么多贷款。现在，只能通过努力打工来还贷款，节衣缩食，消费是不敢消费的，饿不死就行。这种人很多，加起来就会让居民资产负债表很难看——资产缩水、负债却没有减少，太多人节衣缩食，消费当然起不来。

过去二十年，我们许多的家庭，借了大量的钱，以超出自身挣钱能力的标准去参与炒房。却希望十年以后，房地产泡沫破灭以后，我们的生活状态不受影响，那是不切实际额的、错误的。如果发生这种事情，反而是不正常的、不公平的。