就在年报巨亏5亿的当口，方大集团果断出手了。

6月8日晚间，方大集团公告首次回购281万股，耗资996.46万元，最高成交价3.59元/股。这是公司6月1日抛出4000万至6000万元回购方案后的第一枪，从董事会审议到首笔回购落地仅用了7天，节奏快得不像一家刚刚巨亏的公司。

出手果断的背后，是股价的低迷与基本面的背离。2025年公司营收33.77亿元、净亏损5.15亿元，同比由盈转亏；一季度仅盈利2820万元，同比下滑14.61%。股价长期在3.5元附近徘徊，市净率仅0.69倍，逼近每股净资产5.21元，市值38亿跌出了"破净"边缘。但蹊跷的是，期末在手订单66.1亿元，海外订单占比27.06%，经营性现金流仍为正——表面亏损更多源于计提，主业底盘并未坍塌。

回顾历史，实控人熊建明控制的盛久投资自2011年起持续增持B股，从无减持记录。此番回购虽只完成下限的25%，但前期落地的速度远快于常规，且回购股份全部用于股权激励，而非注销——36个月后未授出的股份才予以注销。回购只是第一步，接下来要看这批筹码能否真正激发团队战斗力。当公司用真金白银展示信心时，投资者关注的焦点应从"亏在哪"转向"变在哪"。