美国的终极算盘就是：还不起美债，最后干脆逼死债主！不过眼下最危险的还不是中国，因为75%的美国国债是在美国人自己的手里，这才是他们接下来最艰难的选择。 美国联邦债务如今已突破38万亿美元，规模还在持续攀升。美元作为全球储备货币的地位，让美国这些年能靠发债维持高赤字运转，财政窟窿就靠不断发行国债来补。 过去外界常猜，美国可能会老套路重演：大量印钞让美元贬值，债主手里的国债价值悄然缩水；或者对外施压，让外国债主吃亏，就像以前对付一些小国那样。但实际情况没按这个剧本走。关键在于，美债持有结构出了大问题。 权威数据表明，外国持有者占比大约25%到32%，包括日本、中国、英国等主要国家。其余68%到75%由美国国内机构和个人持有。美联储持有部分，养老基金、银行、共同基金、家庭理财账户占据了国内大头。 这些国内持有者跟美国经济和社会绑得死死的。养老基金靠国债利息给退休老人发养老金，银行把国债当优质资产支撑放贷业务，普通家庭买的国债基金往往是孩子上学、看病、应急的钱。一旦国债出问题，这些基本保障直接晃荡。 美国政府靠“借新还旧”过日子。2025年利息支出已接近1万亿美元，2026财年头几个月利息支付已超预期，累计利息负担越来越重，超过国防开支，挤占财政空间。利息越高，新债发行压力越大。 外国债主占比不高，遇到危机可以少买或抛售，损失可控。但国内持有者跑不掉，他们的资产深度嵌入美国金融体系。银行国债贬值可能引发流动性危机，养老基金收益掉坑直接影响退休生活，家庭理财缩水拖累消费和社会稳定。 美国决策层现在进退两难。想激进化解债务，容易先伤本土金融和民生；继续滚债，又面对利息雪球越滚越大。美元霸权对外还能耍横，但对内债务压力面前，霸权不管用。那些握着国债的美国人不是外人，是经济毛细血管和社会基石。 亚历山大·汉密尔顿作为美国首任财政部长，早年从加勒比海岛屿来到北美，参与独立战争，担任华盛顿副官，战后推动制宪和金融体系。他提出联邦接管各州革命债务，总额约8000万美元，坚持统一管理建立国家信用。 1790年国会辩论激烈，南方议员反对。他通过游说和妥协，将首都迁至波托马克河畔换取支持。法案通过，联邦发行新债券偿还旧债，债券价格回升，信用逐步恢复。他还推动第一银行设立，奠定现代金融基础。他的政策让美国从信用边缘走向稳定。 汉密尔顿的债务信用体系，本意服务国家发展，却在两百多年后变成沉重包袱。美国至今保持信用记录，未违约，但利息支出已成为预算最大压力源，限制其他投入。 进入2020年代，债务增速加快。国会预算办公室预测，债务占GDP比重将从当前约100%升至2035年的118%左右。利息支付持续高位，2026年预计达1万亿美元级别，政府尝试税收和支出调整，但党派分歧大，共识难成。 国内持有者利益已成为最大制约。养老基金和银行表达对利率上升担忧，民众反映理财损失。美联储调整政策影响收益率，但高利率环境加重偿债成本。政府发行新债必须顾及本土承受力，避免市场动荡。 汉密尔顿当年建立的体系延续至今，却留下难以化解的难题。美国债务困局考验长期治理能力。如何平衡美元地位与民生保障，成为绕不开的坎。跨不过去，所谓的“逼死债主”算盘，只会砸自己脚上。