100万再拿光大银行15年还能复刻过往收益？现实藏着三重关键变量

手里有100万闲钱，又动了长期持有光大银行的念头，但心里始终打鼓：要是真像之前那样拿满15年，还能拿到曾经的收益吗？毕竟股市没有一成不变的行情，银行股的经营环境也在变，结合身边股友的经历和最新数据，越琢磨越觉得，这15年的收益能不能复刻，关键得看三个核心变量，绝非简单复制过往就能实现。

这事得先跟持有银行股15年的老周聊起，他15年前重仓了几家大行，最后算下来年化收益5.3%，总收益80%，100万变成了180万，比存银行多赚了20多万。老周说他能赚钱，核心是靠稳定分红复投和股价稳步增值，这两点缺一不可。但他也提醒我，现在的银行股环境跟15年前不一样了，当时净息差高、盈利增速稳，而现在光大银行2025年前三季度净息差已经降到1.34%，比2024年下降了0.2个百分点，虽然管理层说后续会降中趋稳，但想回到以前的高息差时代难了。

我特意查了光大银行的最新数据，2024年它的现金分红比例提到了30.14%，在上市银行里算靠前的，2025年中期又每10股派息1.05元，分红诚意确实还在。但盈利增速却有点乏力，2025年上半年归母净利润只增长了0.55%，虽然资产质量还算稳健，不良率稳定在1.25%，但这样的盈利增速，想支撑15年持续的股价上涨，难度不小。身边做价值投资的朋友就说，银行股的长期收益，一半靠分红，一半靠盈利驱动的估值修复，现在盈利增速放缓，估值又一直趴在0.44倍PB的低位，想复刻高收益没那么容易。

更关键的是市场环境变了，老周15年前买银行股时，A股里高股息标的少，银行股是稳健投资的首选，而现在优质赛道越来越多，资金分流明显。而且前阵子几大行大涨，更多是国家队入场推动的，不是靠利润增长带动的，这种行情根本不可持续。姑父也说，他手里的光大银行持仓，这几年更多是靠分红赚收益，股价波动带来的收益越来越有限，想靠股价增值赚大钱，得等行业估值修复和盈利提速，这两个条件短期内都不好满足。

结合这些情况，我也有了自己的判断。首先，15年的长期投资里，分红依然会是主要收益来源。按光大银行现在30%左右的分红比例和近6%的股息率算，100万本金每年分红大概6万，要是分红复投，15年下来光分红和复利就能积累不少收益，这部分大概率能复刻甚至超越过往，毕竟它的高分红属性还在。

其次，股价增值部分很难复刻过往。现在银行业净息差承压、盈利增速放缓是普遍问题，光大银行虽然对公贷款增长较快，投资收益也不错，但想实现长期的高速增长难度很大。而且市场给银行股的估值越来越低，就算盈利平稳，估值不修复，股价也难有大的起色，这部分收益可能会比15年前少很多。

最后，风险因素不能忽视。15年时间太长，宏观经济波动、监管政策变化都可能影响银行的经营，要是后续出现资产质量恶化、分红比例下调的情况，收益肯定会受影响。老周就说，他这15年也经历过银行股的低迷期，全靠分红撑着才没割肉，要是扛不住波动，别说复刻收益，可能还会亏损。

现在我也纠结，一方面觉得光大银行的高分红和低估值有安全垫，适合长期持有；另一方面又担心15年里经营环境恶化，收益不及预期。身边不少股友都建议我小仓位试错，先观察两年盈利和分红变化，再决定要不要重仓拿15年，这个思路我觉得挺稳妥。