中信证券9月科技股策略解读：强现实、弱预期，静待新叙事落地

格隆汇9月3日消息，中信证券发布9月科技股投资策略研报，针对当前全球科技板块行情作出研判，核心观点总结为：强现实、弱预期，静待新叙事凝聚共识。

一、核心基本面：算力不存在系统性过剩

随着全球科技企业中报披露进入尾声，海内外龙头业绩印证算力需求具备支撑。美股多家算力相关企业订单、资本开支数据向好，英伟达上调远期收入指引；A股中芯国际、长鑫科技等龙头二季度业绩环比明显改善，多方信号证明市场无需担忧系统性“算力过剩”问题，行业基本面具备韧性。

二、后市制约因素：估值承压，等待新主线催化

虽然科技企业盈利（EPS）表现强劲，但板块估值仍受到多重外部因素压制：美联储加息预期反复、长期国债收益率上行、Anthropic上市分流美股流动性等。当前AI板块整体处于“强现实、弱预期”阶段，市场情绪回暖，需要等待AI4S、企业级AI、RSI等全新产业叙事形成共识。后续行情将回归基本面，以盈利兑现为根基，依靠新技术、新应用驱动行情。9月重点关注三大催化：新模型迭代、海外大模型IPO进程、半导体扩产节奏；另外9月3日Cybercab发布会，有望带动市场重新关注物理AI赛道。

三、配置思路：均衡布局，结构优先

整体配置思路：硬件与软件/云计算均衡配置，扩产链、技术升级链优先级高于涨价链，重视选股结构，不必重仓押注单一方向。重点关注方向：1、头部互联网企业：AI应用生态完善，云业务增长提速；2、硬件赛道：优先景气上行的半导体设备，其次国产存储、先进代工龙头，同时关注光模块相关补涨机会；3、主题机会：Cybercab催化的自动驾驶/物理AI、AI短剧漫剧、FDE、企业级AI等新应用赛道。

⚠️风险提示：本文仅为券商公开研报内容整理解读，文中提到的行业与标的仅作为产业参考，不构成任何投资建议。科技板块波动较大，海外货币政策、行业技术迭代、客户需求变化都会带来行情不确定性，股市投资存在风险。