五粮液价格处于悲观区间 基于现金流折现、相对估值与股息安全垫，综合合理价位区间110-150元；当前股价约101.6元，处于价值区间下沿，具备安全边际。 现金流折现：基准假设2025年净利润约287亿元，未来3年增速8%-12%，永续增长2%，贴现率6.8%；对应内在价值约5900亿元，目标价152元。 中性估值（18-20倍PE）：2026年净利340亿→市值6120-6800亿→股价158-175元。 股息折现：分红率≥70%，每股分红约5.2元，要求回报6%、永续增长1.5%；每股价值≈116元。 关键假设：2026年消费弱复苏、高端酒批价企稳、分红政策兑现、无风险利率稳定。 安全边际（悲观）：105-110元（适合长期资金建底仓） 合理价值（中性）：120-135元（匹配行业均值与业绩增速） 乐观修复（复苏）：140-150元（批价回升、估值修复至18-20倍PE）
