钨是一种重要的有色金属，熔点高、硬度高、密度高、导热性良好，在机械、能源开采、光伏、高端制造等领域用途广泛。

今年以来，钨价出现罕见上涨，钨精矿、仲钨酸铵、碳化钨等主要产品价格涨幅均超200%，引发市场关注。

年内价格涨幅超200%

多重因素推动钨价大幅上涨

2025年，黑钨精矿价格从年初约14.3万元/吨上涨至45.9万元/吨，仲钨酸铵价格从年初约21.05万元/吨上涨至67.5万元/吨，涨幅均超过200%。近期多份研究报告指出，供给收紧是推高钨价的主因。

国信证券数据显示，2024年中国钨矿产量为6.7万吨，占全球钨矿产量83%。

钨自1991年起被列为国家保护性开采矿种，实行总量控制和统一管理。今年2月，商务部会同海关总署发布通知，对包括钨在内的多种稀有金属产品及相关技术实施出口管制；同时，国内对走私和非法开采的打击力度持续加大。在政策约束下，国内外现货资源均趋紧，进一步推高价格。

中信建投期货有色金属高级分析师刘佳奇：钨矿目前面临开采年限下降以及品位下滑等挑战，这些供给侧的扰动直接导致了今年钨矿价格的大幅上涨。

此外，业内人士表示，除了供需基本面，年末全球的降息大环境等因素也在推高钨价。

格林大华期货副总经理王骏：11月到12月初，全球主要大宗商品，尤其是金属和稀有金属，包括贵金属价格都出现上涨，全球进入了降息的大周期，大量货币涌入市场，抬高一些战略物资、稀缺商品的价格。

下游企业调整结构应对成本压力

钨价持续走高，下游企业受到怎样的影响，又如何应对？

湖南、江西是我国主要钨产区。记者在湖南株洲走访发现，作为下游的一些硬质合金企业订单并未因钨价上涨而减少，部分领域甚至出现增长。

在四川自贡这一西部重要钨冶炼加工基地，下游企业保持较高景气度。

四川自贡某硬质合金企业总经理肖思来：我们通过原材料长单锁价、生产线成本降低、高端产品提价等措施有效对冲影响，订单已排至2026年一季度。2025年年底，公司总销量预计同比增长8%，营业收入同比增长22%。

企业订单不降反增，分析师认为，这与钨以及钨下游市场的特性有关。

格林大华期货副总经理王骏：下游订单独特的一些特性，比如市场比较集中，而且耐高温、耐腐蚀，导致了它不可替代。

尽管订单保持增长，但原材料上涨仍对企业盈利形成挤压。面对成本压力，不少企业并未选择高位囤料，而是通过产品结构调整和技术升级来应对。

在成本压力上升的背景下，钨企通过研发升级来对冲原材料价格波动：一方面提升材料性能和稳定性，另一方面提高附加值，使钨材在高端应用中依然具备成本优势。

业内人士表示，供应偏紧的格局短期内难以改变，钨价下行空间有限。面对原生矿供应约束，行业越来越重视废钨回收，视其为“第二矿山”。未来三年国内新投产矿山以中小型为主，增量有限，资源紧张可能持续。

而根据国际钨业协会数据，近年来全球再生钨资源回收利用率逐步提升至30%-35%，2024年我国再生钨资源回收利用率15.5%，仍远低于全球平均水平，有较大发展空间。

新兴产业推动应用扩展

新增需求或支撑钨价长期坚挺

在供给长期受限的背景下，钨价未来走势也越来越依赖应用端的拓展与产业升级。随着全球制造业向高端、智能、绿色转型，钨的应用正从传统机械加工向更多新兴领域延伸。

在中钨高新一家拥有完整钨产业链的企业，记者了解到，他们硬质合金占国内市场的25%以上份额。负责人告诉记者，从AI电路、光伏钨丝，到航空航天、核聚变等领域，更多高端需求正推动他们的钨材产品向精尖方向发展。

中信建投期货有色金属高级分析师刘佳奇：随着光伏硅片的大尺寸、薄片化趋势不断推进，中国光伏行业协会预计，2026年钨丝线将几乎完全取代高碳钢丝线成为主流。在人工智能方面，智算基础设施建设拉动PCB（印刷电路板）行业高速增长，从而持续带动钨材在PCB钻针领域的需求。

卓创资讯富宝金属行业分析师陈玉婷：整个钨价将维持向上运行的态势。从中长期来看，供求紧平衡的格局将长期存在。因此我们预计钨价将维持中枢抬升，高位运行，这个也将成为未来钨价运行的新常态。