过去房价普涨，一大底层基础是货币大幅超发叠加居民大规模加杠杆，过剩流动性大量流入楼市，形成“放水→借贷买房→房价上涨”的正向循环。
2012年强制结售汇制度退出之后，外汇占款这个被动投放基础货币的核心渠道逐步弱化。2014年成为现实拐点，外贸顺差带来的被动人民币投放大幅消退，货币投放正式切换为央行主动调控工具。如今货币很难再出现过去那种大规模超额投放；更关键的是居民主动降杠杆，提前还贷、不愿新增房贷，增量资金不再大规模涌向商品房。驱动全国房价普涨的重要引擎之一已经消失。
过去房价普涨，一大底层基础是货币大幅超发叠加居民大规模加杠杆，过剩流动性大量流入楼市，形成“放水→借贷买房→房价上涨”的正向循环。
2012年强制结售汇制度退出之后，外汇占款这个被动投放基础货币的核心渠道逐步弱化。2014年成为现实拐点，外贸顺差带来的被动人民币投放大幅消退，货币投放正式切换为央行主动调控工具。如今货币很难再出现过去那种大规模超额投放；更关键的是居民主动降杠杆，提前还贷、不愿新增房贷，增量资金不再大规模涌向商品房。驱动全国房价普涨的重要引擎之一已经消失。
