【国联民生电子】摩尔上市，把握国产算力底部机遇 领导好，摩尔将于明日上市，在此我们梳理公司基本面并对国产算力板块持续推荐如下： 摩尔 产品：国产全功能GPU，基于自研MUSA架构，最新S5000FP32达到32TFLOPS 集群：KUAE2可做到万卡集群，卡间互联800GB/s 收入与订单：公司预计25年收入12.2-15.0亿元，25H1AI智算合同超过17亿，已取得采购意向并于2025年上半年完成部分产品交付。 市值：发行市值约为537亿元，我们认为公司作为GPU新股，稀缺性较高。 除摩尔上市以外，同时国产算力基本面亦有不俗进展： 需求来看，目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入需求高景气 供给来看，据恒运昌真空技术问询函回复报告，中芯南方(SN2)工厂建设目前正在规划中，将从产能上为国产算力放量保驾护航供给有保证 标的方面，建议关注国产算力投资矩阵: 芯片：寒武纪、海光信息、东芯股份 代工：中芯国际、华虹半导体 ASIC：芯原股份、灿芯股份 PCIE：万通发展 风险提示：AI需求不及预期；产品研发不及预期；产能建设不及预期 联系人：国联民生电子李萌