科森科技收到江苏证监局警示函后，股价不跌反涨：11月4日公告当日涨6.02%，次日再涨8.04%，到11月9日收在28.98元并创年内新高。市场盯住的不是函件本身，而是题材、筹码和短线资金能否继续接力。

43.5%

10月16日至11月9日区间涨幅

28.98元

11月9日收盘价，年内新高

2800万股

2023年12月28日转让股份数量

约2.19亿元

按每股7.83元计算的转让对价

盘面先给出的是“无视利空”信号

10月16日

20.19元

11月4日

公告日 +6.02%

11月5日

次日 +8.04%

11月9日

28.98元

口径：按参考报道已披露的关键价位与涨幅整理；11月4日、11月5日为公告后连续两个交易日表现，11月9日收盘价为年内新高。

警示函到底点名了什么

1

公开披露的一步

2023年12月28日，王冬梅与徐小艺将2800万股以每股7.83元转让给浙江启厚资产管理有限公司，并对外发了股份转让公告。

2

未披露的一步

同一天，徐小艺又与浙江启厚方面签署《股份借款协议》，约定由浙江启厚相关方向徐小艺相关方提供与这次股权转让有关的借款。

3

监管认定的核心

江苏证监局认定，上述安排使原先看似普通的股份转让，实际还嵌入了买卖双方之间的资金安排，而公司披露并不完整。

4

被记入诚信档案

公司、时任董事长兼总经理徐金根、时任董秘朱戴兵收到警示函；徐金根、王冬梅、徐小艺和浙江启厚也被另行出具警示函，并被记入证券期货市场诚信档案。

业绩扭亏突遭立案，昔日翻倍牛股凤凰航运被调查

楚天都市报

为什么警示函没压住股价

监管动作偏轻

市场先分层级

警示函属于行政监管措施，不等同于立案调查，更不是行政处罚落地。对短线资金来说，它更像“已公开、但未升级”的风险信号，而不是立刻改变交易结构的硬刹车。

题材热度更强

盘面先交易预期

公开报道提到，科森科技9月底拟收购一家液冷公司。在A股短线生态里，题材预期常常先于基本面与合规争议定价，资金会优先追逐“新故事”。

利空已是旧事

事件发生在前

被点名的违规事实发生在2023年12月28日，市场在2026年11月才看到完整监管结论。时间差越长，越容易被资金理解为“历史问题曝光”，而非新增经营打击。

博弈属性压过估值

短线资金主导

同阶段多只个股在风险提示、异动公告甚至基本面承压的情况下仍被继续炒作，说明当下部分交易更看筹码和接力，而不是“公告利空=立刻下跌”。

那笔2.19亿元转让，如今账面浮盈有多大

转让价格

7.83元/股

最新收盘

28.98元

每股浮盈

21.15元

股份数量

2800万股

初始对价

约2.19亿元

账面浮盈

约5.92亿元

口径：以7.83元/股转让价和11月9日28.98元收盘价测算；浮盈=（28.98-7.83）×2800万股。该结果为静态账面值，不代表已实现收益，也不代表股份当前仍全部未变动。

把这笔账翻成人话

从7.83元到28.98元，股价约为原转让价的3.70倍；换句话说，这批股份现在的市值约是当初成交额的2.70倍增量。

单看账面，2800万股对应的浮盈约5.92亿元，已经明显高于最初约2.19亿元的整笔交易对价。

这也是为何市场会反过来盯住那份《股份借款协议》：一旦交易和融资安排被放在一起看，受益链条就不再只是“普通股权转让”那么简单。

同样是风险提示，别的股票也未必立刻跌

科森科技

三周 +43.5%

东方海洋

年内 +71.86%

永臻股份

区间 +46.47%

口径：均取参考报道中直接披露的涨幅数据；科森科技为10月16日至11月9日区间涨幅，东方海洋为年内涨幅，永臻股份为11月3日起区间涨幅。不同股票口径不同，因此这里只看“风险提示后仍有资金追逐”的现象，不做同轴估值比较。

这批“利空不跌”个股有什么共性

第一，共同点不是基本面突然变好，而是市场对“题材、波动和辨识度”的追逐更强。东方海洋在提示基本面承压、盈利修复不及预期后，仍走出13天8板。

第二，公告内容越像“风险提示”而不是“硬处罚”，越容易被短线资金当成情绪博弈的一部分；真正会改变风险定价的，通常是立案调查、处罚落地、司法进展等更高等级动作。

第三，股价一旦形成强趋势，利空公告有时会被反向解读成“信息落地、分歧出清”；但这种强势，往往也伴随高波动和更快的回撤风险。

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金融界

完整操作链：问题不在“卖股”，而在“卖股之外还有借款安排”

2026年11月9日

股价创年内新高

科森科技收于28.98元，当日涨7.65%，年内涨幅38.4%。

2026年11月5日

警示函后继续上冲

11月4日公告后次一交易日，股价再涨8.04%，利空并未压住情绪。

2026年11月4日

公司公告收函

公司及相关责任人收到江苏证监局警示函，公告当天股价反涨6.02%。

2023年12月28日

2800万股转让

王冬梅与徐小艺按每股7.83元向浙江启厚转让股份，并披露了转让事项。

2023年12月28日

同日另签借款协议

徐小艺与浙江启厚方面另签《股份借款协议》，这部分安排未在原公告中完整披露。

2023年12月28日后

监管认定知情范围

江苏证监局查明，徐金根和王冬梅知悉借款协议，相关主体最终被分别出具警示函。

普通投资者怎么区分“利空出尽”和“最后一棒”

先看等级

警示函、监管函、立案调查，不是一回事

警示函通常是最轻一档的行政监管措施；立案调查意味着风险级别明显升级；若进入行政处罚、司法调查，交易逻辑就会从“情绪博弈”切换到“风险重估”。

再看对象

是公司经营出问题，还是历史信披被追责

如果问题集中在历史披露、且暂未指向当前经营崩塌，短线资金更容易继续做题材；但如果公告开始影响融资、资产、诉讼、持续经营，风险定价就会迅速变化。

最后看自己

你买的是基本面修复，还是别人已经拉出来的情绪斜率

科森科技当前最强的信号来自涨幅和注意力，而不是公开可见的经营改观。如果买入理由主要是“它连利空都不跌”，那本质上是在押接力，不是在押价值。