Marvell 上修 2028 目标，光模块需求远没到顶Marvell 昨晚开投资者日，直接把 2028 财年营收目标上调到 200 亿美元，比市场此前预期的 182 亿高出近一成。

很多人对 Marvell 不熟，它是光模块 DSP 芯片最大的供应商，每颗光模块都要配一颗 DSP，两者一一对应。

上游 DSP 厂商敢把三年后的出货目标往上抬，只说明一件事：下游光模块的需求也在同步上修，大客户的算力部署早已排到 2027 年以后。

光模块的需求到顶了吗？从 DSP 的口径看，远谈不上。

接下来更值得关注的是份额怎么分，以及国内几家龙头明年的产能会不会跟着上调，只要供应链跟得上节奏，这条线就还在途中。

◆ 苏姿丰飞韩国谈存储，供给瓶颈才是主线苏姿丰在台北放话 AMD 明年要大幅扩产，说完转身飞韩国，找三星和 SK 海力士谈存储供应。

AMD 昨晚涨了 2.8%再创历史新高，但股价本身不是重点，重点是行业风向变了：前两年市场还在争论 AI 芯片有没有人买，现在芯片公司 CEO 亲自出去跑产能，问题已经从需求端翻转到供给端。

瓶颈集中在两处，一是台积电的先进制程，二是 HBM，往后谁手里握着产能谁就有定价权。

存储这个环节至今仍被低估，苏姿丰要是在韩国把长单锁下来，HBM 涨价周期大概率延续到明年下半年。

◆ 美股新高背后，只有少数权重在涨昨晚美股又创新高，但标普 500 里只有四分之一的成分股站在 50 日均线上方，小盘股指数昨天还是收跌的。

10 年期美债收益率还在 5.27%左右，几乎是 24 年来的最高水平——按常理想利率到这个位置，股市压力应该非常大，现在还能涨，全靠那几家 AI 巨头盈利增速实在太快。本质上就是少数几家权重公司凭着 AI 时代的高盈利把指数拉上去了，大部分公司其实没涨。

盈利是实打实的，这是底气；但涨幅太集中，一旦哪家龙头财报不及预期，指数几乎找不到别的板块来接力。

财报季马上开始，接下来几周要盯紧。