调研解读|FCC靴子落地，光通信担忧或明显缓解，MLCC：村田公告停产部分消费车规料号，国内原厂加速高端替代事件：9/10日晚，MLCC全球龙头村田正式发布官方通知，宣布启动产品线优化，将停产部分MLCC产品并扩充其他产能，本次停产范围涵盖消费级常规料号、车规级特定料号，具体包括GRM、GRJ、GRT、GXM、GXT、GCM、GCJ、GCG、ZRA等系列料号。根据时间表，客户需在2027年底前完成书面确认，于2028年3月底前完成最后下单（LTB），村田将于2029年完成以上停产料号的最后一次出货。解读：村田本次停产实为转产服务器级超高容料号随着全球AI算力需求爆发，高端MLCC需求缺口持续扩大。此前市场普遍认为，日韩龙头会持续将产能从低毛利通用消费料号转向AI服务器高容及超高容值产品。本次EOL是MLCC原厂首次明确停产部分消费级及车规级产线料号并给出具体时间表。本次停产料号中存在大量高容产品，村田将在维持满产的状态下，将腾出的产能转移至更为紧俏的超高容值产品中。相关料号逐步退出，短期造成供给收缩，不排除现货端出现价格扰动；中长期订单缺口向外转移，有望为国内MLCC原厂带来份额承接窗口。传导至粉体端，存量客户需求再放大，叠加增量产品高端粉逐步放量，且受稀土管制约束、海外配方粉份额向国内切换，关注MLCC陶瓷粉龙头国瓷材料，充分受益存量扩容、高端放量、国产替代三重逻辑，看好公司盈利弹性释放。

我们认为：① 虽然市场对日韩厂商转产已有预期，但此次村田正式公告停产计划和时间表超市场预期。②村田转产导致高容产能出现空窗期，短期或进一步加剧全球高容值产品的供需缺口，为国内原厂带来加速切入与份额提升的黄金窗口。③ 26年9-12月原厂有望掀起新一轮涨价潮，带动海内外MLCC产业链迎来新一轮景气催化。国内MLCC原厂：三环集团、风华高科、信维通信、火炬电子、昀冢科技、利和兴等；上游材料厂商：洁美科技等。村田停产消费级及车规料号，国内厂商有望再获加速发展窗口

村田正式发布官方通知，宣布在2026年启动产品线优化，将停产部分MLCC产品（消费级常规系列及车用规格系列中的特定料号）并扩充其他产能，告知客户于2027年底前完成书面回复，并在2028年3月底前完成最后下单。

我们认为此时此刻（2026年）恰如彼时彼刻（2017年）。上一轮2017年MLCC大周期的诱发因素亦为村田缩减家电领域供给（30%-40%），一方面直接开启一年维度全行业超级景气上行（贡献EPS上行），另一方面亦给予国内厂商宝贵市场发展窗口期（中期高端突破），本轮AI超级周期中看好国内厂商加速高端突破。

此外，我们预计Q3-Q4有望新一轮再迎产业链集中涨价催化。

继续看好国内头部MLCC龙头三环集团，进攻方向关注昀冢科技、 风华高科、信维通信等。

FCC靴子落地，光通信担忧或明显缓解

FCC最新最终规则核心是堵“零部件漏洞”，限制的是Covered List实体生产的带逻辑、带数字处理能力的硬件组件；这次正式版本没有涉及光模块这个品类，而且明确排除纯机械和无源器件等。最终版本并没有把光模块作为独立品类纳入的处理方式，目前看主要光通信企业也暂未进入Covered List清单。

纯无源器件的边界也更清楚。 FCC在规则里明确排除纯机械、无源类部件，例如housings、fasteners、resistors、wiring等，同时没有采纳把所有零部件都纳入限制的更宽口径。映射到光通信产业链，像光纤、部分无源连接器、FAU、MPO、陶瓷结构件这类不带逻辑功能的器件，政策风险相对更低。

前期政策对于光通信的风险有望逐步下降。 之前市场真正担心的是FCC把光模块乃至整条海外光通信供应链纳入限制，现在实际落地更偏精准限制Covered List相关逻辑器件，而不是扩大到整个光通信品类；且光通信公司也并没进入Covered List。对当前板块来说，这意味着此前围绕FCC的极端悲观假设基本没有落地，尤其无源环节的政策确定性更高，整体对光通信风险偏好是偏正面的。