天赐材料的固态电池中试线三季度投产，但离商业化还差着远呢。固态电池到底值多少钱？翻翻天赐材料是怎么说的，26年7月，天赐材料在互动平台明确表示，公司硫化物固态电解质目前处于公斤级中试送样和客户验证阶段。请注意这四个字：公斤级。

公斤级是什么概念？实验室烧杯里搅一搅，一次出几公斤样品，够给几个客户寄过去做做测试。而天赐材料说的百吨级硫化锂及固态电解质中试产线预计26年三季度建成投产，听起来很唬人，但百吨级也还是中试，不是量产。公斤级到百吨级，百吨级到千吨级，千吨级到万吨级,中间隔着的不只是产能爬坡，还有成本、良率、客户认证、商业化验证四道坎。

22年，传艺科技说钠电池已具备中试生产条件并即将投产运行，价格从底部一路暴涨超过200%。结果中试线投产仪式当天，股价直接跌超了9%。因为市场发现所谓的中试完成到赚钱之间，还隔着十万八千里呢。

23年的复合集流体，双星新材公告说获得首张客户订单，东威科技作为设备龙头股价一度大涨，结果自23年7月高点迄今，东威科技股价累计最大跌幅达53%。订单是拿到了，但量产、良率、成本控制，每一步都在消耗掉了市场的耐心啊。天赐材料今天固态电池的故事，其实和当年的传艺科技、东威科技，本质上没有任何的区别。

但是天赐材料这家公司的基本盘强得可怕哦，26年上半年，天赐材料营业收入147个亿，净利润28.6个亿，电解液销量超44万吨。以8月20日收盘价37.08块来计算，总市值约756个亿，动态PE只有11倍的出头，对于一个半年净利暴增近10倍的公司来说，这个估值放在整个A股市场都算是便宜的了。但问题在于11倍PE买的是电解液生意，不是固态电池的故事啊。

固态电池这个东西，从公斤级送样到真正贡献利润，保守估计至少都需要3到5年吧。成本能不能降下来？良率能不能提上去？客户愿不愿意用？这些都是巨大的未知。现在就把固态电池当作长期估值锚也没有问题，但总不能用这个锚去撑起13倍PE之外的想象空间吧。

天赐材料短期来看，市场已经把Q2环比下滑的利空消化得差不多了。当前37块左右的价格，对应26年全年机构预测净利润62.4个亿，PE只有12倍，这个位置谈不上多贵了。但要说翻倍行情，就得想清楚驱动因素从哪里来的。如果是电解液景气度回升、六氟磷酸锂价格企稳，那逻辑还是通的，如果是指望固态电池引爆的价格，那恐怕要等很久哦。

关键价格上方第一阻力位在45-50块的区间，下方强支撑在32-34块，也是5月高点64.98块回撤以来的底部区域。如果以26年全年净利润62.4个亿、给予15倍PE来算，合理估值大约在45-46块左右。也就是说，当前37块的价格有一定安全边际，但空间有限。如果跌破32块，那就要重新审视电解液的基本面是不是出了变化。