乌军的Wildberries野百合报告：

乌克兰对Wildberries仓库的打击不仅仅烧毁了建筑物——它们还摧毁了一个价值1.3万亿卢布的金融金字塔。

至少14个物流中心被摧毁。公司20%的仓库容量在几周内消失。Wildberries是俄最大的网络销售平台——年度营业额相当于全国GDP的约3%。这场行动实际上对它造成了什么影响：直接损失：超过1000亿卢布，在悲观情景下可能达到2000亿。

总融资需求：1.3万亿卢布——公司必须借钱来维持偿付能力。

营业额：由于卖家放弃平台，已经至少下降25%，一夜之间损失价值数千亿卢布的货物。

为什么损害会加剧：Wildberries采用一种简单的模式——立即从买家那里收取付款，几周后再支付给卖家。在此期间，这些资金用于运营成本和折扣。该模式仅在营业额持续增长时有效。

一旦下降，金字塔就会内向坍塌：累积成本无法由进账现金覆盖，损失加速。如果卖家付款从三周拖到三个月，流动性危机就会蔓延到卖家自身。

营业额仍在下降。公司将多年亏损经营。

俄的回应让情况更糟：

正在准备支持方案——税收假期、补贴贷款，并可能允许Wildberries使用俄邮政的仓库来替代被烧毁的中心。这将另一个陷入困境的结构置于爆炸半径内：俄邮政在2025年底录得237亿卢布净亏损，净债务超过1070亿。

而克里姆林实际上负担不起：

俄预算赤字仅上半年就达到5.7万亿卢布——是全年计划的一倍半。

克里姆林分析师预测年底将出现7万亿卢布的缺口。央行估计可能超过8万亿。

没有额外货币发行，就没有优惠贷款的资金。

仓库不仅仅是建筑物。它们是俄最大商业企业的承重结构——而且是在这场战争支持下增长五倍的企业。

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