各国央行，为什么在通过各种方式在全球市场抢购黄金？ 高盛报告指出，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，ETF黄金持仓将继续扩大。他们表示，各国央行“已开始通过传统ETF投资方式，与私营部门投资者争夺有限的实物黄金供应”。 结合高盛这份最新的报告（发布于2026年1月22日），显示这不仅仅是关于“需求增加”的简单描述，而是揭示了黄金市场供需格局的根本性重构。这展现了三个核心信息：“抢购战”升级、供应“瓶颈”显现、以及金价上涨的“双轮驱动”模式。 1. 核心信息一：一场“没有硝烟的战争”正在打响 报告中提到的“央行开始通过传统ETF投资方式，与私营部门投资者争夺……”，这传递了一个非常强烈的信号：“僧多粥少”。 角色的转变：以往，各国央行主要通过直接向矿商或国际组织购买金条来增持储备（场外交易）。而现在，他们开始涌入ETF市场（场内交易），这意味着他们直接冲进了散户和机构投资者的“游乐场”。 后果：这不再是温和的资产配置，而是直接的存量争夺。央行的资金实力远强于普通投资者，他们的入场会瞬间吸干市场的流动性，导致金价在短期内出现“垂直拉升”（如报告中提到的亚洲交易时段的剧烈波动）。 2. 核心信息二：供应端出现“刚性瓶颈” “有限的实物黄金供应”，点出了黄金牛市最脆弱也最强劲的地方——供应无法随价格暴涨而增加。 物理限制：黄金每年的开采量仅占全球存量的1%左右。无论金价涨到4800美元还是5400美元，地下的金矿不可能一夜之间多挖出几倍来。 金融属性：由于新增供应极少，市场上流通的黄金主要是在“持有者之间转手”。当央行和私人投资者同时都在“买买买”时，卖家（无论是矿商还是之前的持有者）变得极度稀缺。这种“结构性短缺”是支撑高盛将目标价上调至5400美元的关键逻辑。 3. 核心信息三：上涨动力从“单核”变“双核” 关键点：高盛原本预测央行每月买80吨（旧报告），现在修正为每月60吨，看似减少，但私人部门（ETF）的买盘补上了缺口。这意味着黄金的上涨逻辑从单纯的“国家避险”扩展到了“全民保值”，基础更牢固了。 4. 投资启示 结合你之前关心的A股黄金板块，这个信息告诉我们： 1. 长牛逻辑未变：既然央行和散户都在抢，且供应有限，黄金很难出现“崩盘式”的暴跌，除非全球同时出现地缘局势极度缓和+美联储大幅加息（目前看概率极低）。 2. 波动会加剧：因为有了“抢购”属性，金价未来可能会出现更多“急涨急跌”。当大家抢着买时（如今天国际金价冲高），价格会瞬间脱离基本面；当抢购暂停时，可能会有技术性回调。 3. 关注ETF数据：既然报告强调了ETF是私营部门的主战场，未来你可以多关注全球最大的黄金ETF（如GLD）的持仓变化。如果看到ETF大幅增持，往往就是金价新一轮上涨的前兆。 这份报告展现的是一幅“全球资本正在挤兑实物黄金”的画面。对于你明天的操作来说，这意味着黄金板块虽然短期调整，但只要外盘金价稳在4800美元上方，A股黄金股随时可能因为“补涨”或“避险”而反弹。