中经记者郝亚娟夏欣上海北京报道
2025年12月25日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币对美元中间价报7.0392，较前一交易日调升79个基点。离岸人民币对美元汇率升破“7”，这是自2024年9月以来首次。
又到一年岁末，外贸企业结汇需求集中释放。受访人士指出，在人民币升值预期增强的背景下，企业往往会加快将前期积累的外汇资金结汇；而结汇规模的上升，又会进一步增加市场外汇供给、强化对人民币的需求，从而推动人民币汇率走强，形成相互强化的正反馈机制。
中信证券（600030.SH）明明团队认为，2026年美元指数偏弱趋势或延续（受美日/美欧利差收窄、美国财政政策影响），为人民币创造友好外部环境。中国人民银行张弛有度的稳汇率政策有望增强人民币韧性，若国内政策协同发力带动经济修复，内外因素共振或催化汇率中枢破“7”。
在此背景下，受访机构普遍认为，企业应树立“风险中性”的财务理念，提前筹谋，科学避险，最大程度地降低汇率波动带来的风险。
结汇需求集中释放
据海关总署统计，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%。其中，出口增长6.2%，进口增长0.2%。
近期人民币对美元持续走强，外贸企业正直面汇兑损益变化与订单定价压力。在升值预期下，企业结汇节奏、合同条款乃至利润空间，都在发生调整。
星展中国上海自贸区支行行长叶章伟在接受《中国经营报》记者采访时指出：“由于出口企业提前锁汇一般会有额外的锁汇成本，因此企业对于该成本的变化非常关心。除此之外，央行对于汇率升值的容忍区间也是企业比较关心的一个点。”在他看来，人民币升值背景下，企业更需要从“被动承受”转向“主动管理”，但由此带来的套保成本和政策取向，也成为企业经营决策中的重要考量。
东方金诚首席宏观分析师王青分析，近期人民币对美元汇价连续上行，有两个直接原因：首先是12月11日美联储降息前后，美元指数持续下行，跌破100，这带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。可以看到，近期人民币对美元走强，而CFETS、BIS和SDR3个人民币对一篮子货币汇率指数保持基本稳定。其次，临近年底，企业结汇需求增加，也会带动人民币季节性走强，特别是近期人民币对美元持续升值后，前期出口高增累积的结汇需求有可能在加速释放。
需要注意的是，在人民币升值过程中，企业结汇往往呈现“顺周期”特征，升值本身会强化结汇意愿，从而进一步推高人民币。
汇管信息科技研究院副院长赵庆明告诉记者，近期人民币汇率表现偏强，这往往会与企业结汇行为形成一种相互强化的正反馈机制：当人民币开始升值时，企业会加快将前期积累的外汇资金结汇，结汇增加又进一步提升市场外汇供给、增强对人民币的需求，从而推动人民币升值加速。从整体外汇市场氛围来看，当前市场普遍看强人民币汇率。这种“升值—结汇—再升值”的循环，导致外贸企业短期内普遍感受到结汇压力加大，也放大了人民币走强对经营的影响。
叶章伟指出，在当前环境下，建议出口企业更加积极地参与日常的汇率管理工作，通过现有外币的即期结汇，以及未收到外币的提前锁汇，来规避未来人民币进一步升值的影响。
企业加强汇率风险管理
在人民币走强背景下，企业更关心的是：升值能否持续？如何应对潜在的汇率波动风险？
王青认为：“从各类影响因素上看，预计年底前人民币还会处在一个偏强运行状态。市场情绪偏高带动下，也不排除‘破7’的可能，但年后能否站稳7.0之上有待进一步观察。接下来要重点关注美元走势、人民币中间价调控力度，外贸出口以及国内稳增长政策的力度和节奏。”
利好人民币的因素或将进一步积累并显效。中银证券（601696.SH）全球首席经济学家管涛指出，“十五五”规划建议提出，要强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，持续稳增长、稳就业、稳预期。同时，“十五五”规划建议还提出，必须聚焦制约高质量发展的体制机制约束，推进深层次改革、扩大高水平开放，推动经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，经济增长潜力得到充分释放，推动科技自立自强水平大幅提高，重点领域关键核心技术快速突破，并跑领跑领域明显增多，科技创新和产业创新深度融合。这将支持中国经济持续恢复、创新驱动作用逐步增强，推动中美经济周期和货币政策分化趋于收敛，夯实强势人民币的基本面支撑。
王青补充道，监管层更倾向于“稳汇率”，避免人民币出现过快、单边升值，从而为企业经营提供相对稳定的外部环境。
赵庆明分析，从国际背景看，美元近期持续走弱，非美货币2025年以来整体涨幅较大。而相较之下，人民币的升值幅度仍然偏小，这为人民币补涨提供了空间。一方面，在美联储降息预期增强、美国经济可能实现“软着陆”的背景下，美元指数仍存在继续回落的可能；另一方面，人民币2025年以来涨幅有限，也使其具备进一步走强的基础。从国内因素看，企业结汇增加与外汇市场供求变化共同推动了人民币的升值走势。
综合判断，赵庆明认为，2025年年底或2026年年初，人民币汇率回到“7”附近，甚至进入“7”以内的概率仍然较大。此外，当前外贸环境好于预期，中美经贸摩擦并未明显恶化。在这种情况下，继续依赖“低估人民币”来刺激出口的必要性有所下降，也为人民币适度升值创造了条件。因此，在全年涨幅不大的背景下，有可能出现一波幅度相对可观的升值行情。
在操作层面，赵庆明提醒，企业应对升值预期需更加理性：一是加快结汇节奏，将外汇资产转换为人民币；二是调整对外报价，尤其是以美元或外币计价的合同价格。因为人民币升值后，外币收入折算成人民币会减少，利润空间可能受到挤压，企业往往会通过提高外币报价或优化合同条款来对冲这种影响。
“需要注意的是，企业不宜过度押注汇率的单边走势。从长期看，押注汇率单边走势，短期内或许可能获利，但拉长时间维度，往往风险更大、收益更不稳定。相比之下，运用风险管理工具对冲汇率波动，聚焦主业经营，锁定贸易利润，才是更加稳健和理性的选择。”赵庆明说。
B2B跨境支付头部平台XTransfer方面指出，部分企业在管理汇率风险方面存在专业认知不足、经验缺乏和理念偏差，过度关注短期波动，而非整体风险对冲效果，导致决策偏离风险中性原则。建议外贸企业专注于实体业务，及时关注汇率情况，但不要将精力过多用在判断或投机汇率趋势上，树立“风险中性”的财务理念，提前筹谋，科学避险，最大程度地降低汇率波动带来的风险。
普华永道方面提到，近年来全球经济形势的复杂多变导致汇率波动成为常态，这对企业的财务状况和盈利能力产生显著影响。在此背景下，中国企业对汇率风险管理的重视程度正在逐步提升。有效的汇率风险管理不仅能够帮助企业降低经营成本和利润的不确定性，减少对会计报表和关键财务指标的冲击，还能平滑和保护企业的现金流。
在具体操作上，普华永道方面建议，一是基于交易合同的未来敞口识别，企业应建立适合自己的体系，以能够及时归集相关信息，支撑从交易合同角度出发，识别和计量未来受汇率波动影响的风险敞口，而不是仅仅依赖于会计报表上的外币资产和负债。二是海外战略部署的风险敞口预判，对于战略性海外投融资部署，企业应及时预测未来可能发生的外汇敞口，提前规划和制定应对策略，使得汇率风险应对方案更具有主动性。三是全盘识别集中管理风险敞口，企业应对各类外汇业务的风险敞口（包括集团和子公司）进行全盘化识别，集中化管理，降低风险管理和对冲成本。
