除权除息折扣了股价。经过除权除息之后，如果当日最高价低于前一日的最低价，就会在K线图上造成一个缺口，这个缺口称为除权缺口。关于K线将在下一节详细介绍；至于缺口，在股市里并不罕见，并不是只有除权除息才会造成缺口，稍后咱们会细说一下有关缺口的事情。现在要说的是，这个除权缺口完全是人为调整股价造成的，并不是市场在运行过程中自然形成的，它会使股价的K线形态脱离自然的运行规律出现变形，影响对股价变化规律和现状的客观分析判断。为了消除这种因素影响，各种看盘软件都提供了一个技术手段：复权。复权就是修复股价因为除权这种人为调整所造成的影响，使股价走势能反映其真实的自然运行形态。复权会修复除权除息对股价的人为调整，不管这种调整是不是造成了缺口。复权不会对股价在运行中自然形成的缺口做任何修饰，会保留股价自然运行的真实情形，以便利各种分析、研判。

复权有前复权和后复权两种处理方式。

前复权是以最近的一次除权之后的股价作为基准，去换算除权之前所有的股价数据，让K线按照换算过的数据显示。这样做的好处是当前的股价总是真实的，与当前的K线图和分时图可以互相照应。不足之处在于，最近一次除权之前的所有股价全都是经过换算的，已经失真了，无法用于研究个股之前历史走势中的某些细节。分红力度比较大的个股在经过这样换算的数据里，历史股价甚至会出现负值，这很荒谬。于是，后复权方式就有了存在的理由。

后复权是以个股的最早一次除权除息之前股权登记日的股价作为基础，对那次除权之后所有的股价数据进行折算。这样做的好处是K线图可以体现个股的真实价值以及长期持有者的真正收益。但是万事都一样，有利必然有弊。后复权的别扭之处不在历史的远处了，就会跑到眼前来。经过后复权，人们在K线图中看到的股价和当前的股价就完全驴唇对不上马嘴了。

复权处理过后，不但数据变化了，依据数据计算出来的各种比率也必然会发生变化。

某只个股并非除权除息日附近的一个普通交易日，历史真实的基价是6.03元，当日的收盘价是6.52元，当日上涨了0.48元，涨幅8.13%；做前复权处理之后，那一天的基价变成了3.33元，当日收盘价3.71元，当日上涨了0.38元，涨幅变成了11.41%；如果做后复权处理，那一天的基价就变成了64.24元，当日收盘价是68.44元，当日涨了4.2元，涨幅是6.54%。

这是一个实例。这只个股分红太大方了，不管是不是处理，也不管怎样处理，数据和比率还是全都会失真。不做复权处理，历史数据当然是真实的，失真的是宏观的技术形态和包含有至少一次除权时段的各种比率；做复权处理，所还原的是宏观的和微观的技术形态，失真的是所有的历史数据和所有的比率。想要仔细研究历史数据，只能耐住性子慢慢抠，好在不至于完全办不成。

就这样说着说着，无法避免地撞上了一个非常重要的词：技术形态。技术形态是对股指和股价运动过程及其细节的图像描述、图像表达。本书会在第四章对技术形态做更多介绍。

为了满足一些特定的分析需要，一些看盘软件提供了定点复权功能。所谓定点复权，就是指定一个基准日，以这个日期为基准去进行前复权或是后复权，这样做能够在一定程度上减轻一些数据的变形，但也只是在一定程度上减轻而已。

对股价做复权处理是因为有需要，但是不论怎样复权都会有毛病，那是胎里带来的大毛病，是人为改变股价的后遗症和永远都无法抹去的历史痕迹。

笔者觉得，普通散户可以不必在这上面伤脑筋，前复权与眼下股价一致，就用它好了，胜在方便。啥时候出于学习和研究借鉴的需要，想看看之前发生的一切，不复权也好，用前复权后复权或者定点复权也罢，都只是在看盘软件里点一个选项而已。

如果不做复权，让除权缺口留在K线图里，就可以看到另外一些戏码：除权之后股价上涨了，把除权缺口给完全覆盖了，叫做填权，这种上涨，称为填权行情。如果股价下跌了呢？缺口就会较长时间挂在半空里，这种下跌，称为贴权。上涨才配叫行情，下跌似乎不配，所以没有听到过贴权行情的说法。

通常基本面比较过硬的个股如果在除权之前没有经过像样的上涨，除权之后大盘走势也不添乱，往往会出现填权行情。做这样的行情比起去享受那种装不进口袋里的分红实惠太多了。所以，真的看好这只个股，也确定它会有行情，就去买在它除权之后填权行情启动的时候吧。

——节录自张纪著《炒股》第二集，发布在《360doc个人图书馆》、《原创力文档》、《道客88》、《百度文库》等网络文库