光伏组件龙头厂商晶科能源股份有限公司（以下简称“晶科能源”）交出了一份自科创板上市以来最差“成绩单”。根据晶科能源发布的2025年度业绩快报，公司全年实现营业总收入654.92亿元，较上年同期减少29.18%；归属于母公司所有者的净利润为-67.86亿元，同比暴跌6959.50%。

与此同时，多项核心财务指标均出现明显下滑。截至2025年末，晶科能源归属于母公司的所有者权益254.62亿元，较期初下降21.19%，反映出利润亏损与资本消耗同步加剧；加权平均净资产收益率跌至-23.49%，较上年同期减少23.79个百分点；基本每股收益跌至-0.68元，较上年同期减少6900.00%，反映出盈利能力恶化，股东回报承压；营业利润、利润总额均出现大额亏损，分别为-91.06亿元、-91.09亿元。

而巨额亏损的背后，是产能过剩、技术迭代、价格内卷、政策退坡、行业周期与外部环境的多重挤压，不仅反映出企业自身面临经营挑战，也折射出光伏行业的生存困境。

出货量居前难抵价格下行

公司官网信息显示，晶科能源于2022年在上海证券交易所科创板上市，是一家全球知名的太阳能科技企业，公司战略性布局光伏产业链核心环节，聚焦光伏产品一体化研发制造和清洁能源整体解决方案，销量领跑全球主流光伏市场。公司产品累计服务于全球近200个国家和地区的4000家左右客户，截至2025年前三季度，公司组件出货量累计约370GW，已先后6次位列全球组件出货量冠军。

图片来源：晶科能源2025年度业绩快报

作为光伏组件领域的龙头企业，晶科能源组件出货量位居前列，却难抵光伏产业链价格战冲击。根据公司今年2月发布的2025年度业绩快报，公司全年实现营业总收入654.92亿元，较上年同期减少29.18%；归属于母公司所有者的净利润为-67.86亿元，同比暴跌6959.50%。

截至2025年末，晶科能源的总资产为1191.59亿元，较期初减少1.61%；归属于母公司的所有者权益254.62亿元，较期初下降21.19%，反映出利润亏损与资本消耗同步加剧。

与此同时，多项核心财务指标均出现明显下滑。截至2025年末，公司加权平均净资产收益率跌至-23.49%，较上年同期的0.30%减少23.79个百分点；基本每股收益由正转负，跌至-0.68元，较上年同期减少6900.00%，反映出盈利能力恶化，股东回报承压；营业利润、利润总额均出现大额亏损，分别为-91.06亿元、-91.09亿元，公司整体盈利水平跌至上市以来低位。

对于业绩亏损的原因，晶科能源在业绩快报中解释称，主要系公司光伏产品价格下降导致主营业务利润下降。

晶科能源进一步指出，报告期内，全球光伏产业链价格波动加剧，叠加海外市场贸易保护政策扰动，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。

面对行业波动，尽管晶科能源持续推动产能技术升级改造，发布了行业领先的新一代“飞虎3”高效组件产品，同时储能业务取得快速发展，光储协同优势成效显著。但报告期内，光伏组件价格整体处于低位，公司高功率产品出货占比仍较低，同时基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响，综合导致全年经营业绩出现亏损。

光伏行业进入深度“洗牌”

值得注意的是，这是晶科能源自2022年登陆科创板以来首次年度亏损，也是其自2013年以来首次年度亏损。回顾过往，在光伏产业的赛道上，晶科能源犹如“黑马”，2012年该公司净亏损为9.71亿元，此后连续十余年保持稳定的盈利记录，2023年盈利74.40亿元创下新高，但2024年骤降至0.99亿元，2025年则首次录得年度亏损。

图片来源：晶科能源2025年第三季度报告

事实上，晶科能源业绩“滑坡”早已显露端倪。2025年前三季度，公司实现营收479.86亿元，同比下滑33.14%；录得归母净利润亏损39.20亿元，较上年同期减少422.67%。

从盈利指标来看，公司销售毛利率、销售净利率双双转为负值，截至2025年前三季度，销售毛利率仅为-0.07%，同比锐减9.75个百分点，这意味着公司主营业务陷入“越卖越亏”的窘境；销售净利率更是低至-8.21%，较上年同期下滑9.93个百分点。

盈利规模缩水的同时，负债率也处于较高水平。截至2025年三季度末，公司资产总额为1171.98亿元，负债合计为872.93亿元，资产负债率高达74.48%，高于行业一般水平。其中，短期借款20.66亿元，一年内到期的非流动负债为87.34亿元，而公司经营活动产生的现金流量净额为-13.41亿元，账面货币资金仅有275.91亿元，公司主营业务“造血能力”不足，财务状况较为紧张。

作为行业“风向标”，晶科能源的业绩表现，不仅反映出企业自身面临经营挑战，也直接折射出光伏行业的生存困境。

从行业层面来看，近年来受产能过剩、技术迭代、行业周期、政策退坡、价格战持续等因素影响，光伏行业进入“寒冬”，多家公司出现亏损。天合光能发布2025年度业绩快报称，报告期内实现营业总收入672.79亿元，同比下降16.20%；归属于母公司所有者的净利润为-69.94亿元，同比扩大亏损。叠加此前隆基绿能、通威股份、TCL中环等头部企业的预亏“预警”，标志着光伏行业一场大规模的产能出清已拉开序幕。

记者：张嘉怡

财经研究员：邱利