深圳存储五虎今年前三季度赚得净利润397亿元，在AI强需求背景下吃尽红利。其中江波龙赚了143亿元，德明利、佰维存储都赚了87亿元，不过他们第三季度的净利润增速都有明显下滑，看起来以“低价库存×快速涨价”为引擎的模组厂价差红利正在消退。

注：深圳存储五虎指江波龙、德明利、大普微、佰维存储、香农芯创其中香农芯创注册地在安徽。

一，存储五虎业绩汇总

江波龙，前三季度实现营业收入387.2亿元，同比增长131%；实现归母净利润143.2亿元，同比增长19倍；销售净利率37.4%；其中第三季归母净利润37.45亿元，同比增长436%，环比下降44%。

佰维存储，前三季度实现营业收入217.2亿元，同比增长230%；实现归母净利润87.68亿元，同比增长287倍；销售净利率40%；其中第三季归母净利润16.02亿元，同比增长525%，环比下降62.45%。

德明利，前三季度实现营业收入285.6亿元，同比增长323%；实现归母净利润87.46亿元，同比增长324倍；其中第三季归母净利润27.29亿元，同比增长29倍，环比增长2%。

香农芯创，前三季度实现营业收入1064亿元，同比增长303%；实现归母净利润53.40亿元，同比增长13.86倍；其中第三季归母净利润16.99亿元，同比增长743%，环比下降26.6%。

大普微，前三季度实现营业收入98.35亿元，同比增长675%；实现归母净利润25.43亿元，同比增长677%；其中第三季归母净利润12.09亿元，同比增长1492%，环比增长25.4%。

前三季度，深圳存储五虎合计赚得净利润397.17亿元，其中江波龙净利润超过100亿元，德明利、佰维存储净利润超80亿元，充分享受到了由Ai强劲需求带来的涨价红利。

二，正在“消失”的红利

深圳存储五虎都不是晶圆厂，而是模组厂与分销商，它们的超额利润（超高净利率）来自一个特定的价差结构：用前期低价囤积的晶圆库存，去匹配快速上涨的终端售价。当涨价斜率足够陡峭时，这个价差会急剧放大。

但到2026年Q3，价差的两端都在收窄。收入端，DRAM合约价环比涨幅骤降至Q3的13%—18%；NAND Flash也从高位回落到10%—15%。成本端，低价库存正在被消耗，新补进来的晶圆已经是涨价后的成本。江波龙存货货值285亿元，德明利存货约290亿元，这些高位累积的库存意味着后续成本压力还会持续显现。

涨价可能还在继续，但靠涨价“白赚”的那部分价差，正在快速消失。

三，利润必然回归理性

存储芯片涨价最终会传导到消费端，终端市场的涨价压力显而易见。第三季度全球智能手机出货量同比下降约20%，存储成本已占低端手机物料清单的65%以上，部分入门机型处于“卖一台亏一台”的状态，厂商不得不调整产品策略。

这直接压缩了以消费级模组为基本盘的利润弹性，可见，存储芯片价格回归理性实属必然。

结语：谁能抓住企业级需求红利

对存储五虎来说，如何抓住AI驱动的企业级需求红利，是决定后期利润空间的关键。江波龙、德明利、大普微等公司在自研主控、高端产品和端侧AI客户绑定上有更优布局，但它们在这个领域到底有多少竞争力，只能拭目以待了。