汇率跌穿底线，涨价已经在路上

菲律宾比索2026年8月跌破1美元兑62比索，盘中最低62.25，刷新历史纪录，全年跌幅超过5%，在亚洲新兴市场货币里排在最弱的那一档。

到了10月底，比索继续走软，菲律宾银行家协会数据显示10月21日收于63.361兑1美元，低于此前63.09的历史低点。

汇率数字本身离日常生活很远，但传导速度比想象中快。菲律宾统计局的数据显示，2026年9月全国通胀率7.2%，食品通胀10.1%，其中大米通胀20.3%。

菲律宾的能源几乎全部靠进口，主粮和农资也有相当比例来自海外，比索一贬值，进口成本立刻变成超市和加油站的价格。涨价不是预期，是已经在发生的事。

央行手里能打的牌不多

菲律宾央行8月把关键利率加到5%，这是连续第三次加息，目的是压住通胀。

但央行行长雷莫洛纳自己说了实话，货币政策管不了油价，也“难以阻止比索对美元贬值”，强行干预只会把外汇储备消耗掉。

世界银行的评估也指向同一个方向，菲律宾经常账户赤字在2026到2027年预计继续扩大，出口走弱、石油进口成本上升、海外汇款增长可能放缓，几个因素叠在一起。

菲律宾央行自己的国际收支数据也印证了这个趋势，2026年上半年经常账户逆差达到154.36亿美元，比2025年同期的101.78亿扩大了超过五成。

财政收入就那么多，外债要还，国防要开支，能挪到民生上的资源本来就有限。

汇率一跌，进口的东西一贵，普通家庭的开支表上最先感受到压力的永远是食品和交通这两栏。

其实我觉得，菲律宾央行反复强调“不捍卫特定汇率水平”这个表态本身就说明问题，不是不想管，是管不起。

外汇储备就那么多，拿去托汇率就没钱买石油和粮食，两头总得顾一头。这种“保进口还是保汇率”的两难，恰恰是菲律宾经济结构脆弱最诚实的暴露。

杜特尔特时期中菲在油气、基建、农业上谈过一些合作，那些项目如果推进，对菲律宾减少能源进口依赖是有实质意义的。

马科斯上台后南海摩擦不断升级，中菲经贸的氛围跟着变冷。

中国长期是菲律宾重要的贸易伙伴，菲律宾的农产品和矿产品需要中国市场，中国企业在菲律宾的投资意愿也随着关系紧张而收缩。

矛盾的地方在于，菲律宾一边在安全上靠美国、在南海制造对立，一边又希望中方在能源和粮食上帮忙。

2026年3月中东局势导致能源紧张时，中方提供了能源援助并保障了化肥供应，马科斯本人表示感谢。

但感谢之后，南海的动作没有停。这种一边要合作一边搞摩擦的做法，放在任何一对经贸伙伴之间都撑不了太久。

不过我想说句公道话，把比索贬值的账全算在南海政策头上，其实高估了外交对汇率的短期影响力。

比索走弱的根本推力是经常账户赤字和进口依赖，外交摩擦的作用是砍掉了本来可以缓冲冲击的外部资源，而不是直接推低了汇率。这两者之间的区别，值得看清楚。

马科斯政府在外交上明显偏向美国，但美国给菲律宾的东西和菲律宾真正缺的东西对不上。

美国贸易发展署的官员在国会听证会上明确说过，对菲律宾关键基础设施的投资要“直接服务于美国在印太地区的国家安全议程”。

意思是钱可以出，但方向得按华盛顿的战略来。2026年7月美国贸易代表办公室还对菲律宾出口加征了12.5%的关税。安全上要配合，贸易上并不手软。

比索暴跌、通胀高企的时候，美国没有拿出什么实际的汇率或财政救助方案。菲律宾在美国的亚太布局里是一个安全支点，不是一个需要被救助的经济体。

最后我想说，菲律宾这轮汇率危机里最值得琢磨的一点是，当一个国家把外交筹码押在安全同盟上，指望对方在经济困难时拉一把，结果往往是安全承诺兑现了、经济救助缺席了。

这不是美国“坏”，是同盟逻辑本身就不包含汇率救助这一项。马科斯政府要么没看清这一点，要么看清了但没得选。

一国货币的稳定，根基在本国的财政纪律、贸易竞争力和产业底子上。比索走到今天，是菲律宾自身经济结构的短板加上政策选择的结果。外部力量没有义务替另一个国家的治理失误买单。

中方在杜特尔特时期提供的合作与援助，是在双边关系相对平稳时展开的睦邻往来，不是一份没有上限的担保。合作的门没有关，但前提是相互尊重。

一边在南海持续挑衅，一边指望对方在汇率危机中出手，这个逻辑在任何双边关系里都走不通。

至于美国，菲律宾在其战略棋盘上的位置是前沿，不是需要被照顾的对象。马科斯政府把外交筹码押在了一个不会为菲律宾物价负责的方向上。

比索的走势和超市的价签，最终反映的是政策选择累积后的结果。

普通菲律宾人面对的是食品涨价、交通变贵、日子变紧。买单的人从来不是做决定的人，这一点放在哪里都一样。