大家好，我是天下缘！
今天周五的盘面，估计不少盯盘的股民心情跟着指数坐了一趟过山车。隔夜外围市场集体重挫，科技板块带头跳水，A股直接大幅低开，早盘最慌的时候沪指摸到3610点，创业板开盘跌近5个点，很多人开盘就觉得今天要吃大面。好在盘中有托底力量承接，指数慢慢收回大半跌幅，截至收盘，上证指数跌1.1%，收在3649点，深证成指跌2.57%，创业板指跌3.96%，北证50跌2.37%，科创50指数跌2.6%。全天全市场成交额16716亿元，较上一个交易日大幅缩量4635亿元，全市场超4700只个股下跌，上涨标的仅七百多家，实则实打实跌了一天。
之所以会走出这种假阳线的形态，核心是今天的低开幅度足够大，开盘直接开在全天低位附近，之后指数慢慢往上修复，收盘价比开盘价高，K线自然显红，但和前一个交易日的收盘价比，依旧是下跌的。这种走势出现在外围集体暴跌的背景下，其实已经算有韧性了，对比周边市场动辄百分之三四的跌幅，A股靠着权重托底，把沪指的跌幅控制在1个多点，没有出现无抵抗的崩盘，本身就说明下方的托底力量是存在的。但反过来也要清醒，指数的抗跌，不代表个股的风险释放完了，今天护盘的主力是银行、电力、农业这些低估值防御板块，权重股稳住了指数的盘面，可前期活跃的科技成长方向成了重灾区，元件、CPO、电子化学品、PCB等板块集体重挫，剑桥科技等标的触及跌停，中际旭创等龙头跌幅超10%，绝大多数中小盘个股没有资金承接，跟着情绪被动下跌，才造成了“指数没跌多少，账户亏得不少”的割裂局面。
今天最值得琢磨的信号，还是缩量4600多亿这个数据。很多人一看到下跌就慌，觉得主力跑路了，但真要是主力大规模出逃、行情彻底走坏，下跌一定会伴随放量——恐慌盘集中涌出，筹码不计成本往外扔，成交量只会放大不会缩小。今天恰恰是缩量下跌，这就说明两层核心意思：第一层，场内的抛压并没有失控，没有出现恐慌性的割肉踩踏，大部分持仓者在这个位置选择了观望，没有因为外围暴跌就盲目割肉。毕竟前期政策底的信号已经非常明确，3600点附近的支撑经过多次验证，大家心里都有底，不会轻易在低位交出筹码；第二层，场外的增量资金也没有进场，前几天放量反弹的时候，大家还在讨论增量资金持续入场，结果今天一遇到外围扰动，增量资金立刻停在了场外，抱着观望的态度等局势明朗，没人愿意主动进场接盘，买盘力量不足，指数自然很难拉起来。这种“没人急着卖，也没人敢买”的僵持状态，就是今天缩量的本质，既不是彻底的空头行情，也不具备马上反攻的条件，更像是多空双方在周五这个节点，不约而同选择了休战，等周末的消息落地再做打算。
盘面上的板块切换，也印证了这种谨慎的情绪。就在前两天，市场的主线还非常清晰，科技成长带头领涨，光伏、半导体、AI应用轮番发力，市场风险偏好持续提升，资金愿意去做高弹性的成长方向。仅仅过了一个交易日，主线就直接切换，领涨的变成了种植业、电力、公路运输、银行这些典型的防御性板块，其中种植业板块低开高走，新赛股份、万向德农触及涨停，电力板块也有多只个股涨停，资金集体从高位成长赛道撤出，躲进低估值、高股息的防守品种里避险。这种一天之内完成的高低切换，看似轮动很快，实则暴露了资金的不安全感——大家对科技成长的反弹高度没有信心，一有外围利空就立刻兑现利润，转头去防御板块躲风险，没有资金愿意长期锁仓做主线，都是抱着短线博弈的心态快进快出。这也直接导致了今天涨停家数大幅减少，连板高度集中在少数冷门个股上，板块级别的合力彻底消失，题材行情从普涨退化成了个股行情，操作难度直线上升。更要注意的是，防御板块的上涨，本身就是市场弱势的信号，一旦下周外围情绪缓和，资金很可能又会从防御板块切回成长方向，现在追高防守品种，同样有补跌的风险。
大家最关心的，自然是下周一市场会怎么走，会不会重演之前那种“周五跌、周一拉”的熟悉行情。客观来看，下周一的走势，很大程度上取决于周末两个关键变量的落地：一个是今晚到周日外围市场的表现，尤其是美股科技股会不会继续大跌，另一个是周一上午公布的通胀数据，这两个变量会直接决定开盘的情绪。在没有超预期消息的前提下，概率最高的走势，是继续维持区间震荡消化，沪指在3630到3680点之间来回拉锯，收盘收出小阴或者小阳线，量能维持在1.6到1.8万亿之间。毕竟今天已经提前消化了外围的第一波冲击，再出现大幅低开的边际效应会减弱，但马上V型反转也不现实，外围的利空影响不是一天就能消化完的，科技赛道的获利盘还没完全兑现，需要时间换手震荡。第二种可能，是出现缩量反抽，如果周末外围企稳，数据符合预期，早盘可能会有一波修复性的上冲，试探3690到3700点的压力位，但如果冲高的时候量能跟不上，大概率还是会冲高回落，属于超跌之后的技术性反抽，不是趋势反转，追高很容易被套。第三种概率偏低的走势，是跌破3610点的早盘低点，继续向下寻支撑，只有当外围继续暴跌、科技板块出现补跌扩散的时候，才有可能出现这种情况，一旦有效跌破3610点，下方就要看3580点一带的强支撑，不过从目前政策托底的力度来看，走出这种极端走势的可能性不大。
落实到操作上，这个节点最忌讳走两个极端。一个极端是看到今天个股普跌，就恐慌到失去理智，不管手里的标的是什么位置、什么基本面，直接一刀切割肉。现在整体还处在底部震荡的区间，政策托底的大逻辑没有变，很多低位、基本面扎实的标的，只是跟着大盘被动回调，属于情绪错杀，这个位置盲目割肉，很容易卖在阶段低点，等下周情绪修复了，又只能追高买回来，来回亏损。另一个极端是觉得假阳线就是企稳了，急着满仓抄底，尤其是去抄那些今天跌得最狠的高位科技股。要知道，外围的不确定性还没有消除，科技赛道的获利盘还没有充分消化，现在抄底很容易抄在半山腰，一旦下周继续震荡，很容易被套在里面。比较稳妥的思路，是根据自己的持仓情况灵活调整：如果手里拿的是前期涨幅很大、积累了不少获利盘的科技题材股，可以趁着盘中反弹分批减仓，锁定一部分利润，降低仓位应对周末的不确定性；如果持仓的是估值处在低位、基本面稳定的权重、消费或者公用事业标的，就没必要跟着恐慌杀跌，耐心持有等待轮动就好；仓位比较轻、在场外观望的朋友，不用急着进场抄底，等下周开盘之后，量能和方向都明确了，再择机布局也不迟，永远不要怕踏空，在震荡行情里，保住本金比赚快钱重要得多。
其实回头看这一轮底部震荡的过程，市场本来就是在反复拉扯中慢慢筑底的，不会因为几天的反弹就直接走牛，也不会因为一天的调整就彻底崩盘。今天这根缩量的假阳真阴，本质上就是外围利空冲击下的一次情绪释放，同时也是资金高低切换的一次换手，没有改变市场整体的底部格局，也没有改变政策托底的大方向。对于各位投资者来说，不用因为一天的普跌就过度悲观，也不用抱着侥幸心理去赌周末的消息，控制好仓位，做好应对不同走势的预案，比盲目猜涨跌靠谱得多。下周开盘之后，重点盯两个信号就够了：一个是成交量能不能重新回到1.8万亿以上，量能回来了，做多的力量才会回来；另一个是3610点的支撑能不能守住，守住了，震荡的格局就没变，跌破了，就再往下看一档支撑，顺势而为就好。
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