原创：大财可富司机

年少不知银行香，错把科技加满仓。

当大家为科技股跌跌不休唉声叹气之际，六大行年内累计刷新A股市值高点已突破60次了！

前几个月站在光里的那群人，如今最羡慕的是站在银行里的那群人！

不过，最早就蹲在银行里、蹲得最死、喊得最响的那位，偏偏没有赚到很多！有点不可思议吧？

私募大佬董宝珍，凌通盛泰董事长、否极泰基金经理，算是业内最早看到银行价值的投资人。

当年，董宝珍投资茅台赚了12倍，一战封神。他在700元附近清仓茅台，理由是8倍PE是千年不遇、30倍就该走人，留下一句：泡沫的钱不属于我。

2021年起，他转向银行股投资，认为银行股市盈率处于历史低位。

他对银行的认知很深刻。这些年里，他写文章、开见面会、上节目，翻来覆去就一个观点：银行被严重低估了。

他说银行的净资产跌破1倍市净率，就相当于把市中心的房子连房带现金半价卖给你；他说银行股的低估，是“黄金卖出了黄瓜价”。

今年年初，他在科技牛中坚守银行，并放话：“中国的银行股都该翻倍上涨”。他还在见面会上反复强调，银行股背后有国家兜底、有战略考量，看懂了银行，就跳出了细节、握住了全局。

对着一路狂飙的科技股，他同样没少泼冷水，直言那是没有业绩支撑的炒作，泡沫早晚要破，只有银行这种永续经营的资产，才配叫价值投资。

逻辑一套一套，嘴炮从没输过。可行情真来了，业绩却拉胯。

司机注意到，他旗下2021年4月成立的某只私募产品，最新单位净值0.9279，今年以来收益 0.76%，成立快六年，累计还亏损7.30%。这表现，还不如把钱存定期，至少落个心安。

最扎心的是净值走势：2025年上半年，这只基金净值一度冲破1.4，眼看着就要“翻身农奴把歌唱”。结果一波回撤，利润几乎全部回吐，净值又跌回水下，到现在还没爬上来。

其他几只私募表现同样平平：2021年12月成立的某只，今年以来收益2.09%，成立以来收益12.10%；2022年1月成立的某只，今年以来0.98%，成立以来收益12.9%。

稍好点的是2017年8月成立的某只，今年以来收益7.92%，成立以来 70.3%。但看看银行板块的涨幅，建行今年涨30%、中行涨23%，七年收益才70%，水平可见一斑。

比董宝珍更惨的是雪球大V“云蒙”，这位当年靠重仓招商银行一战成名的财经大V，同样是银行股的死忠，但他比董宝珍玩得大——直接上杠杆。

据其在雪球的自述，四大行持仓占比长期超过90%，杠杆率平均3倍。

2022年基金净值跌破0.4，云蒙发道歉声明表示“辜负了投资人的信任和重托”；2023年，净值最低跌到0.19，被全网围观。一顿操作猛如虎，净值跌成一毛九。（详见《基金净值0.19！天啊，他到底是怎么做到的？》）

如今银行股大涨，基金最新净值也仅有0.71，仍然未能回到水上。

银行股拉得都冒烟了，这些最坚定看好银行的大佬，怎么不赚钱？

一是持仓和行情可能错位了。这轮银行牛，涨的是国有大行，是资金抱团高股息的结果，不是普涨。如果手里拿的是城商行、股份行，涨幅要远落后于大行，整体持仓就会被拖后腿。

还有就是建仓时点。2021年、2022年发行的私募产品，刚好买在银行股上一轮下跌的半山腰，成本高企，这轮修复行情涨到现在，也才刚把坑填平。

其次是杠杆。这也是云蒙产品亏损的主要原因之一。银行股波动再小，也架不住3倍杠杆，股价一哆嗦，净值就腰斩。

还有一条，是逆向投资者都有的毛病：熬得住下跌，拿不住反弹。

在阴跌里守了五六年的人，心态早被磨平了，好不容易等到回本，第一反应不是加仓，是落袋为安。涨一点卖一点，等主升浪真来了，手里的筹码已经卖得七七八八。

判断对了方向，不等于能赚到钱。行情冒烟的时候，最难受的不是踏空的人，是那些守了多年、眼看烟花绽放、手里却只剩一把灰的人。