大户最突出的特点在于他们资金实力雄厚，可以对市场形成比较大的影响力甚至掌控力；大户通常都拥有专业化程度比较高的研究团队和操盘团队，有助于形成比较科学合理的投资决策并且加以贯彻实施；大户通常都拥有较为宽广深厚的信息渠道和调动资源的能力，在掌控局面时形成优势地位。大户的这些优势，是散户无法企及的。
大户和大户之间的差异其实同样非常大，又能细分为好几个截然不同的小群体。
大户中有所谓“国家队”，包括中金汇金等国家级投资企业，社保养老之类的基金，国家控股的各种机构基金和资金等等。这是一类特殊的大户，他们一方面也会去追求利润，另一方面又背负着稳定市场和国家资本保值增值的政治任务，必须追求资金的安全性、流动性和收益性，不能太冒风险。他们通常会以价值投资作为主要投资原则。随着政策去引导市场动向，是他们时不时必须履行的政治义务。
国家队之外也还有其他一些机构大户和牛散，同样追求投资的安全性和稳健性，倾向于在较长的周期内投资于特定的绩优个股，这样的大户不妨称为“稳健大户”。
上市公司的大股东是比较特殊的一类大户。他们中包括企业的初创者，但是更多的是在临近IPO之际成为大股东的。相比之下，那些在IPO的第一层次拿到股分的，要算是次一个等级的了。上市公司大股东与其他大户的最突出差异，一个是持仓成本极低，一个是对于企业实际状况和动态的了解度极高，还有一个就是对企业决策的参与度非常高。很难说清楚这个群体中诚心来为企业发展加油添柴的能占到多大比例，但其中有相当一部分就是为了实现资本的迅速增值而来则确切无疑。他们之中有境外大资本，也有境内的机构，还有境内境外的自然人。他们的持股可以合法合规进入二级市场随时变现，要不要增持减持完全看利益和需要。
大户中的一些私募基金、一部分牛散，以及来自国外的某些资本大鳄与稳健大户有完全不同的投资风格，逐利是他们深入骨髓的基因和追求，在精心巧妙掩饰以避免被追究的前提下，不择手段去牟利司空见惯。赚得更多更快是他们的核心追求，为此弄玄涉险也是免不了经常会有的事儿，毕竟在风险最大处往往利润才会最高。这样的大户，不妨称为“逐利大户”。
逐利大户未必完全排斥价值投资，但是它们最看重的不是价值投资，而是机会投资。它们不但有能力捕捉和利用机会，也完全有能力创造机会，所以，价值投资在他们那里通常不是被冷落就是被抛弃。到了被拾起来的时候，往往是因为可以充当漂亮的大旗，招徕追随的人气。更多时候他们会倾向于创造短期机会阶段性机会，快赚一笔就离开。
中国股市里的公募基金是一个多少有些另类的存在。
公募基金是面向非特定投资人的公开发行的基金，他们手里的钱不是其掌控人自掏腰包拿出来的，而是经过批准以后面向社会公众募集得来的。购买这些公募基金的投资者都是被“你不理财，财不理你”等蛊惑性宣传给忽悠来的间接投资人，被称为“基民”。
很多人热心于明里暗里主张去散户化，推动去散户化，其实他们的本意并不是真的要把散户赶出股市，他们只想挤走散户却想要留下散户手里的钱，办法就是把散户都变成基民。基民们掏出钱来交给公募基金，很多人并没有指望着发大财，只期盼能得到比储蓄高一些的回报，而公募基金的发行人在招徕基民的时候总是夸大收益，淡化风险。
公募基金在股市里的地位、胆气和能力都是借由掌控着这些钱的支配权而来。基金掌控者的基本收入依靠的是从这些钱中按比例提取的管理费，按社会一般收入水平衡量，那已经足够丰厚了。相比之下，即使还能从基金的盈利中再多分得一些也显得并不那么重要，如果能够借助于自己掌控的巨额资金经由其他渠道获得更高的回报，他们并不介意自己掌控的基金是赔还是赚，能比能赚得更多些，基民是会满意还是会失望。不能不醒目公示的“投资有风险，入市需谨慎”十个金色大字，其实未必是用来提醒告诫基民们谨慎掏钱，那只是一块永远都非常好用的免责挡箭牌。
公募基金其实是大户中的弱者，尽管其资金规模动不动就是几十亿几百亿，但是因为它掣肘众多，行动迟缓，从业者操守堪虑，很自然地经常会成为其他大户眼中的肥羊，常常扮演的是着拿着基民的钱财来给股市输血，给实际操控者换取更多利益的角色。
公募基金的掌控者一定会发行不止一个基金品种，对旗下的各个基金也一定会区别对待，有保有放。
保是保障，为了树立形象，招揽更多的基民心甘情愿掏出更多的钱来买自己的账，就必须有所保，以便树立起一块业绩耀眼的金字招牌。基民如果指定要买那个被保的品种，通常总会被各种各样非常合理的理由引导到其他基金品种上去。那些被保的基金品种会带有稳健大户的基本特点，也会以规避风险确保平稳增长为最高追求。
放则是放手，放手让它去市场中施展发挥。这些可以放手施展的公募基金有时候会类似于逐利大户，不惜担些风险也要以追求更高收益的姿态去做一些匪夷所思的事情；也有时候会被其掌控人赋予一些特殊使命，用于平衡自身的各种需求，包括在必要时伸手拉保障品种一把；还有些时候会被其掌控人或是基金经理们用来完成一些利益交换和利益输送，这种大户，不妨称之为“工具大户”。
公募基金永远不会去坐庄。一方面市场的规则不允许，另一方面他们必须像上市公司那样定期公布一些信息，而坐庄特别是坐长庄不是短时间里能够干完的活儿，一公布就容易露马脚。他们还必须面对不知道什么时候就会降临的基民赎回，更不必说还要不时去当当工具。国家队也不能坐庄，这用不着解释，大家都会懂。会去坐庄的主要是私募基金。
私募基金是由少数特定投资者出资设立的投资机构。这些特定投资者包括机构，也包括数量不等的个人。
私募基金的构成很复杂。
其中有一些是由若干机构或是大户共同出资设立的，这些大户可能包括某些牛散，某些游资，或是某些其他力量。这类私募基金的出资人本身充当基金的掌控者以及监督者，甚至亲自统领操盘团队，花大家的钱谋小团体的利，赚了钱大家分利，赔了钱大家各自认倒霉。这是私募基金本该有的正经模样，是正规的私募基金。坐庄这样的事情，通常总是由这样的私募基金来做的。
还有一些私募基金不是这样的，其发起人其实并不是出资人，只是召集人和基金管理人。他们会通过各种各样的平台、群、渠道和途径，采取各种各样的诱惑方式和手段，聚拢一批出资人，想方设法让大家信任甚至崇拜自己的本事，然后用“让专业的人去做专业的事”这种几乎就是真理的理由集中起出资人的钱财，由自己或是自己的小团队来掌控。
这种“类私募”的前身，往往是收取一定的费用甚至并不收取任何费用的小群体，不收费的往往比收费的更糟糕。召集人掌控这笔资金通常总会让出资人有所盈利，以展示自己的高明，坚定大家的信任，增加凝聚力。这种类私募以及还没有发育到类私募的小团体，其根本目的大多是要搞成一个工具大户，在需要的时候实现利益交换和利益输送。这必定会导致亏损，但是谁的投资能完全没有亏损？有盈有亏，才更像是真的。
坐庄的大户就是庄家，他们必定会逐利，但是不会像逐利大户那样经常热衷于做短线，惯走极端。对于坐庄来说，最重要的事情是调动散户和避免被其他大户打扰。庄家需要一些稳健，否则无法引导散户跟随自己的节奏，顺从自己的意愿，一旦吓跑了散户那可就不那么好玩了。他们不会像稳健大户那样只满足于常规的保值增值，他们要赚大钱，不然谁会付出那么多麻烦去坐庄？庄家通常不会充当别人的工具，必要的时候，付出一些代价让游资甚至是工具大户来帮帮自己，这个可以有。
稳健大户，逐利大户，工具大户，坐庄大户，不管是什么样的大户，他们辗转腾挪在股市里，每时每刻都会遇到许多障碍，甚至可能会遇到对手或是克星。
大户在股市里必然会遇到的第一个障碍是与生俱来的，这就是自己的资金规模太大，使得要买入股票很不方便，要卖出去就更加不方便，买和卖都非常需要讲究方式，讲究技巧，讲究时机，这就是所谓大有大的难处。
为了在一定程度上化解这个障碍，也为了实现稳定盈利，国家队和稳健大户偏向于进出大盘蓝筹股和大盘绩优股，工具大户无可无不可，逐利大户和坐庄大户通常会避开那些地方，因为那不是他们可以随意搅动风浪的场所。他们会另选战场，特别钟情于到别的大户看不上的个股里去摆战场，因为那里最便于讲故事，画大饼，掀风浪，造出获利的机会，招来逐利的散户。
在逐利大户和庄家逐鹿的个股中，他们总要千方百计把想要让别人接受的信息传递出去使别人信以为真，也总要尽力把不想让别人知道的遮掩得严丝合缝不能露了马脚。这很难，一旦搞得不好就可能面临巨大风险，例如吓跑了散户，例如吸引不到足够多的跟风者来接盘，例如引来了竞争对手，劳神费力结果却便宜了别人…这些都是他们不得不时刻都要顾忌的事情。
大户因为操作的复杂性太高，专业性太强，工作量太大也太繁杂，所以，经常需要有一个团队来进行操作，提供保障，这自然就产生了第二个障碍：财务负担会比较重。
这里说的财务负担，不仅包括资金成本，也不仅包括给操盘人员和管理人员的十分丰厚的佣金以及日常办公经营费用，还包括趟水开道，沟通四方，散言造势的费用。大户最重要的能力不仅仅在于市场之中，更在于市场之外，在于调动资源、整合资源、使用资源的能力。大多数大户其掌控者并不是直接操盘人，直接操盘人大都只是被聘用的专业人员，掌控者直接参与操盘的只是少数，由于这个原因加上另外一些大家都懂的原因，大多数大户的身上，总还会有另外一笔见不得光的隐形负担，就是不得不照顾或是在不知不觉中一定会照顾的一批寄生者的财路。以上种种沉重的财务负担无法避免，使许多大户只能挥着沉重的翅膀去飞。
大户还不得不面对其他一些大大小小的麻烦和障碍，就不去一一絮叨了。但是有一条不能不说，大户最大的障碍或者说是对手其实是其他大户，甚至有可能遇到实力远远超过自己的更大的大户。
大家都本领高强，都分得清上市公司的优劣和潜力，都深知什么样的股票容易做，大户在盯上的个股中遭遇其他大户，概率并不低，甚至在股市里还有一些专门通过猎杀其他大户来成就自己的狩猎大户。劳神费力去诱导散户并不是一个很容易很好玩的游戏，猎杀相对来说更简单一些，还有利于避免不小心违规越线，被管理层抓住尾巴。大名鼎鼎的禅师就毫不避讳地承认，他自己就是一个狩猎大户。
大户与大户在盘中遭遇，常常会产生很大的麻烦。都在建仓还稍微好办一些，虽然都想在低位吃饱，却也都必须瞒过散户，所以还可以比较收敛。到了要拉起台阶震荡洗盘的时候，利益冲突就会变得大起来。谁坐轿，谁抬轿？有时候会有一方知难而退，借着震荡退出。如果都不想半途而废，都想狠狠咬一口已经噙在嘴里面的肥肉，那就麻烦了，要么谈妥条件一方放手，要么就比实力比手段比耐力吧，可能会有一方最终不得不退出。散户如果置身其中，会觉得这辆车颠得特别凶，特别狠，或是趴得特别久，股价的涨跌完全丧失逻辑，也谈不上规律。对于大户，时间也是不得不认真掂量的非常重要的成本，这种比拼通常会得不偿失，所以许多大户总会尽量避开其他大户，万一遇到了也以速决为上。
大户之间就不能携手合作吗？从理论上讲完全可以。特别在最后拉升之前，大家商量好，协力干，都能省点劲。可是，总要来到需要拉升的那一刻，谁坐轿谁抬轿的问题又出现了，还是带着一个更难调和的重大利益冲突出现的，那就是各自如何拉升？在什么价位逃命？谁先跑？怎么跑？这可是会要命的生死冲突！如果没有一个大家都信得过的或是不能不服从的强有力的掌控者，或者通过一些利益交换来达成妥协，或是找到工具大户来成全在座的每一位，这样的协作只能回家去梦里想想，谁敢去试？
当然，也不一定只要是大户遇到了其他大户，到最后就一定会互相掐起来。例如大家都知道，时不时的确会有一些工具大户很愿意从其他大户手里高位接盘，让对方全身而退。这种涉及巨额真金白银的交易，尽管很像，但一定不会真的是哥们之间的互相帮忙。一方想要毫无风险地实现资金快速回笼，另一方根本不在乎盈亏，几乎类同于慈善机构，只要他能找到足够让自己免责的说得出口也站得住脚的过硬理由，只要对方给的好处值得自己冒冒险，这样的交易常常是顺理成章的。
在大户碰头乃至大户聚堆的个股里面，不同大户的持仓成本和持仓规模必然有些差别。如果大家对目标价位的想法比较接近，到了洗盘特别是拉升出货阶段，这里就会成为激烈搏杀的角斗场，但表现得会相对和缓，因为急升急落起来，弄不好会被对手发现破绽占了先机。但如果大家对目标价位的想法差别比较大，就会是另一番情景了。这时会出现大户之间大量股票的倒手，从你的手里转到他的手里，大家各得其所。谁的眼光准，谁的实力强，谁的操作高明巧妙，最后谁就会赚得最丰厚。这也可以成为前面提到的那种似乎是哥们式帮忙的一个很站得住脚的理由。
同样是在上升通道，去看看那些大户聚堆的好股票，不时会看到稳扎稳打“飘”着涨起来的；再看看那些质地不一定是好是坏可就是有强庄或是有过江猛龙的股票，往往都是大涨大跌“蹿”着涨起来的。内中的缘由和逻辑有很大成分就是上面所说的那些。
大户其实过得并不轻松，他们也真的挺难啊。
说起来，大户虽然并不觉得散户能对自己造成什么威胁，但却不得不把大量的精力用来忽悠调动散户，以便最终能把手里的筹码都交到散户的手里，让自己全身而退。这也很不容易，但是要和与其他大户对阵相比，还是会轻松许多，也难怪他们愿意把这当成事业来干，乐此不疲。
这里有2023年8月下旬采集的一组统计数字。当时还健在的股票型公募基金一共有3392只。统计数据表明，近一年内实现盈利的466只，占比只有13.74%；盈利超过10%的164只，占比4.83%。各只基金存在的时间长短不一，自发行之日算起，累计有盈利的1423只，占比41.95%，累计盈利超过10%的1119只，占比32.99%。这就是手握着重金的公募基金交出的成绩单。是不是有点惨？知道了他们实际的生存状况和所肩负的那些，似乎也并不奇怪，是吧？
公募基金经常会赔钱，早已经不稀奇，甚至把众多基民都赔醒了，基金都卖不出去了。其实会赔钱的大户远远不止公募基金，私募基金照样会赔钱。网上有资料说，2023年私募基金全面亏损，赔20-30%算是好的，赔50-60%也不在少数，有一个赔了96.76%，曾经风光的大户赔得只剩下底裤了，直至有赔光了去跳楼的。
境内境外的资本大鳄中，都不乏有一些在中国股市里折戟的。他们的资本规模大，神通大，市场向他们提供的各种工具也很多，要做什么就可以做什么，但他们仍然还是会赔钱，而且常常一亏就是巨亏。国家队就不会赔钱吗？别的不说，社保基金就有过巨亏的案例，这是曾经见诸媒体的。这里面除了有其他因素，大户掌控资源调动资源的能力和水平以及那些操盘手的水平、能力和品性，也都是非常重要的因素。
大户的操盘手们绝大多数只是借助于大资本的优势才能像模像样，离开大资本，他们的本事比散户其实强不了多少。其中有一些人为了更高的收益离开公募基金转而投身到私募基金，也有些人甚至直接单干，其中不乏曾经头顶辉煌业绩光环的金牌大腕，但是有几个能够延续辉煌？赔得一塌糊涂的反倒比比皆是。可是，大户不用他们，又能用谁？
大户与散户相比，最突出的优势在于所掌控的资本规模，以及因此而拥有的左右乃至掌控个股走势的能力、调动和利用资源的能力、获取和影响信息的能力，并不在水平上。在股市这个逐利的场合，在那些拜金者的推波助澜下，钱能通神，他们因此在多方面拥有散户无法相比的巨大优势，偏偏在经验、水平、能力这些无法靠钱来推动的一个个磨盘面前，他们很难高出散户一头，反而总要伤脑筋去应对手里的钱太多所带来的各种各样的困扰，这道难题，似乎无解。
——节录自张纪著《炒股》第一集，发布在《360doc个人图书馆》、《原创力文档》、《道客88》等网络文库