在持续了近两年的“胖改”运动过后，永辉超市还是没能迎来扭亏的曙光。

1月20日，公司发布业绩预告显示，2025年永辉超市预计净亏损21.4亿元，较上年同期的14.7亿元净亏损预计进一步扩大；扣非净利润亏损幅度更是达到了29.4亿元，较上年同期的24.1亿元亏损增加了逾5亿元。

这笔巨额亏损，背后是永辉超市为“胖改”支付的“改革账单”。

公告显示，报告期内，永辉超市门店调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等合计约9.1亿元。此外，门店因停业装修产生的毛利额损失约3亿元。同时公司关闭381家门店也产生了较大损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。

永辉超市的“胖改”从2024年5月开始，彼时已经连亏三年的永辉超市在胖东来创始人于东来及其团队的帮扶下，开启了转型之路。同年9月，名创优品以62.7亿元的对价拿下三成股权入主永辉超市，创始人叶国富亲自挂帅改革领导小组组长，按下了“胖改”的加速键。

随后永辉超市以胖东来为样板，推出了一系列调改措施。比如，在供应链方面推出“裸价采购”模式，通过压缩中间环节降低商品价格。在人性化服务体验方面，全面优化门店商品陈列，提升购物场景舒适度等等，同时加速布局自有品牌，上架橙汁、洗衣液、东北大米、特级生抽等9支核心商品，覆盖食品、日用品等关键品类。

经过近两年的调改，永辉超市已有超200家门店进入了“胖永辉”时代。据悉，在2026年春节前，永辉超市调改门店将突破300家门店，预计在2026年6月前完成全部门店的调改工作。

从调改的效果来看，永辉超市部分门店在“胖改”后客流量暴涨。公司首席执行官王守诚曾在公开场合披露，调改门店客流平均增长80%，60%以上进入稳定期的调改门店盈利水平已超越过去5年峰值。

不过目前这种热潮似乎并没有传导到公司财报上。有分析认为，永辉超市“胖改”存在“画虎画皮难画骨，形似而神不似”的问题，消费者扎堆打卡“胖改”后永辉超市门店，似乎也只是冲着胖东来的名气而来。随着新鲜劲过去后，门店客流也回归平常。

实际上，想要复制胖东来的成功模式并非易事，胖东来在零售行业属于现象级的存在，其出圈背后汇集天时、地利、人和等各种因素，尤其是独特的网红基因很难被复制。

而当下零售行业所面临的是时代变革之困，移动互联网的兴起深刻的改变了现代人的生活习惯，电子商务改变了人们的购物方式，外卖平台改变了人们的干饭姿势，即时零售改变了人们的买菜方式，短视频改变了人们休闲娱乐方式。现在对很多人而言，他们宁愿刷着短视频点个外卖，而不是亲自下厨，这一系列变化对给传统商超大卖场带来了严重的冲击。

可以看到，不止是永辉超市，近年来包括人人乐、家乐福、高鑫零售等众多大型商超都深陷亏损的泥淖。或许对于这些大型商超而言，眼下更值得思考的是如何更新商业模式，以适应时代变化之需。