联财电报 ｜欧洲算力限建、宏观杠杆分化、虚拟资产服务标准化新进展

联财电报 作者｜沈知柚 记者｜陆清和2026 年11月10日 联财电社综合资讯一、欧洲多地叫停算力扩张，数据中心从投资热土沦为社会争议焦点

根据彭博社公开消息，一场抵制 AI 算力项目无序扩张的街头抗议浪潮正在整个欧洲持续蔓延。爱尔兰都柏林迎来约两千人的集体游行，芬兰赫尔辛基也聚集了一千三百余名民众发起集会，与此同时芬兰其余城镇、苏格兰、西班牙、法国与丹麦的民间团体同步发起声援行动，荷兰阿姆斯特丹微软在建工地更是爆发现场冲突并出现人员拘捕事件。由 “Stop Dirty Data Centres” 联盟牵头，欧洲 15 个国家总计上百家社会组织联合发声，提出十分明确的诉求，在配套监管政策正式落地之前，全面暂缓所有新建大型数据中心项目。

这场矛盾的核心集中在电力、土地、水资源消耗以及区域收益分配失衡等现实问题。爱尔兰在 2025 年的数据中心用电量已经占到全国总用电量的 23%，电力资源被大规模挤占。谷歌在芬兰落地的 130 亿欧元算力投资项目，还因为未经过审批就擅自砍伐林地，被当地启动刑事调查。北欧地区原本充裕的低碳电力被科技企业通过长期协议大量锁定，本地居民最先直面电价持续走高带来的生活压力。

二、三季度宏观杠杆率回落至 307.9%，居民与企业主动降杠杆，仅政府部门逆势加杠杆

依托国家金融与发展实验室发布的最新统计数据，2026 年三季度国内宏观杠杆率小幅回落 0.7 个百分点，来到 307.9%，连续两个季度累计下行 1.4 个百分点，总量回落的背后是十分鲜明的结构性分化。居民部门杠杆率下行 1.3 个百分点至 56.4%，企业部门杠杆率下降 0.9 个百分点至 178.6%，唯有政府部门杠杆率逆势上行 1.6 个百分点，抬升至 73.0%。

居民端持续保持多储蓄少借贷的行为特征，房贷规模已经连续十四个季度保持负增长，消费贷下滑幅度进一步扩大至 2.8%。企业端中长期信贷投放节奏放缓，债券融资成为企业补充资金的主要渠道，居高不下的 PPI-CPI 剪刀差持续挤压民营企业利润空间，民间投资下滑的势头还在延续。当前金融机构资产规模扩张，主要依靠政府债权与同业债权拉动，央行面向存款类金融机构的债权也由持续收缩转为正向增长。名义 GDP 增速有所回暖，主要依靠输入性通胀带动，内需修复力度依旧偏弱，私人部门资产负债表依旧处在修复承压阶段。

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