中际旭创乐观逻辑：AI算力是长期竞赛，云厂商持续加资本开支，1.6T、NPO接力放量，硅光降本带动毛利率持续上行，份额稳固。谨慎逻辑：本轮AI资本开支是脉冲式行情，2027年后需求放缓，同行扩产带来供给过剩，新品降价侵蚀利润。分歧本质就是AI资本开支的持续性。