【下周轮动推演：主线进入淘汰赛，回踩承接比追高更重要】

先把大前提立住：本周是存量大搬家，资金从拥挤的AI硬件切向三条成长主线，周五的回撤并不代表修复已经结束，更像是第一次大分歧的检验。下周的核心矛盾，并不在于指数还能不能继续大涨，而在于主线内部资金要做淘汰赛，同时等外围半导体情绪二次定调。整体格局是分化修复，不是全面普涨，仓位上优先主线低吸，回避高位加速。

传媒和AI应用是下周分歧压力最大的一条线。本周涨幅已经透支了一部分预期，浙文影业作为市场总龙，下周进入断板窗口，是板块情绪的核心锚点。这里分两种走法：如果断板之后，芒果超媒这类大容量中军能稳住、承接住短线出逃的资金，板块就会从纯连板小票炒作转向业绩兑现型标的的轮动，重点看短剧出海平台的流水和新增投放数据；如果高标断板之后没有中军托底，后排会集中兑现，行情进入尾声，只适合快进快出，不适合长期持有。短期翻倍的标的，比如ST豆神、华智数媒，要警惕筹码松动后的踩踏，只做观察，不新开重仓。

电力设备、光伏储能是下周机构最愿意做回踩承接的方向，稳定性优于传媒。这条线的定价锚不在情绪，而在产业端的价格信号。下周首要盯硅料报价、逆变器排产和订单落地。理想节奏是周初跟着大盘情绪小幅回踩，回踩不破五日线、放量不持续缩量，就是机构的低吸窗口；如果硅料价格再度走弱、逆变器报价松动，板块就会从趋势反弹退回震荡格局。宁德时代、阳光电源是情绪中军，小票是情绪标的，这两类要分开看，中军看趋势，小票看连板，不能混为一谈。

半导体设备和材料属于弹性和确定性比较平衡的方向，是下周防守型成长的优选。但一定要记住板块内部的分裂：资金只认订单兑现的设备、材料，存储芯片暂时被抛弃。下周重点跟踪两个变量，一是费半能不能止跌企稳，二是国内设备厂商的招标和交付公告。外围如果继续杀科技估值，板块会跟着低开，但只要国内产业催化不断，回踩之后更容易有资金回流；反过来，外盘持续大跌，就算有国产替代逻辑也很难独立走强。中微、北方华创是板块压舱石，它们的分时承接直接决定板块的持续性。

通信、光模块、PCB下周以弱势修复为主，很难立刻反转。本周已经出现大规模资金出逃，筹码消化需要时间。1.6T光模块的长单逻辑没有证伪，但短期机构已经主动降仓，属于“有逻辑、没钱”的阶段。下周只适合做超跌反抽，不适合当主线布局。观察信号是中际旭创、天孚通信能不能止跌、不再创新低；只要外盘算力芯片和CSP厂商财报继续承压，这条赛道大概率反复磨底，反抽是减仓机会，不是加仓点。

计算机、具身智能是依附主线的支线，弹性大、持续性弱，高度绑定传媒和半导体的情绪。传媒强它就轮动冲高，主线一分歧它最先掉队。人形机器人下周看产业消息催化，比如Optimus、智元的新进展，没有新催化就容易冲高回落。这条线适合短线博弈，严格控制仓位，以换手率作为离场信号，不适合中长期持有。

有色贵金属是典型的宏观情绪票，没有独立趋势，走势完全锚定美债收益率、降息预期和地缘消息，波动会很突然。它的定位依旧是主线集体大跌时的避险备胎，主线一回暖资金就会抽走，很难走出持续主升，只适合做消息驱动的脉冲。

农林牧渔还是轮动备胎，只有当成长主线集体走崩、风险偏好快速回落的时候才会迎来资金。没有重磅粮食、种业政策落地的前提下，只是短期避险过渡，空间有限，不提前埋伏，等盘面信号出来再看。

消费、医药、高股息红利下周大概率还是被抽血的对象，很难反转。当前风险偏好已经抬升到成长方向，红利资产的吸引力阶段性下降，只有成长主线集体崩盘、市场全面走弱的时候才会出现短期回流，大多是反弹脉冲，不是新行情启动。白酒、银行、煤炭以观望为主。

最后是三个全局观察标尺：第一是总量成交，想维持主线行情，两市成交最好保持在1.7万亿上方，持续缩量就会压缩行情高度；第二是外围费半和纳指的开盘情绪，这是周一开盘最大的变量；第三是资金流向，是高位题材回流中军成长，还是全线出逃转向防御。

整体策略一句话：下周优先把仓位分给光伏储能、半导体设备这两条机构主线，等回踩承接；传媒只做分歧之后的择优，不追加速；光通信、PCB只做超跌反抽；红利、消费、医药暂时放低优先级，当后手备胎。

以上仅为盘面逻辑推演，不构成任何投资建议，市场波动风险较高，注意控制仓位。