摩根大通（《中国CDMO进入新发展阶段》

中国CDMO进入发展新阶段，摩根大通首次覆盖康龙化成与凯莱英，A股中性、H股增持。两家公司今年以来涨幅均超50%。预计2026至2030年两家EPS复合增速分别为24%与25%，康龙化成今明两年净利润增速22%与19%，凯莱英24%与23%。估值回落：板块历史市盈率从2021年6月峰值143倍跌至2024年6月18倍，现回升至40倍。目标价：康龙化成50元/38港元，凯莱英170元/160港元。

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