港股这组数据摆出来，确实让人忍不住多看两眼。
2016年修复、2017年大涨、2018年下跌、2019年震荡；2020至2021年初大涨，2021至2022年下跌，2023年震荡，2024年修复，2025年大涨，2026年大跌。过去十年，港股大致呈现出“一年修复、一年大牛、一年大跌、一年震荡”的轮动节奏，也就是市场常说的“一次管三年、三年等一次”。
从数据上看，这个周期确实存在一定的重复性。修复年之后往往跟一轮大涨，大涨之后是明显回调，回调完进入震荡消化，然后再回到修复。节奏踩对了，收益可观；踩错了，容易在反复中损耗。
但需要说清楚的是，这种规律是事后归纳出来的，往前看并不能简单套用。历史会呈现相似的结构，但驱动每一轮周期的宏观环境、资金面和政策条件并不相同。2026年这次大跌，是周期照常轮动，还是背后有新的变量在起作用，目前还不好下结论。