1939年2月8日，忠义救国军第1纵队司令何行健率部投降日军，沦为叛徒。军统对于投敌叛徒向来执行严厉家法，要求不惜一切代价扑杀，震慑其他动摇人员。同期，军统上海区原人事科长陈明楚叛变，直接造成王天木被俘。

76号没有对王天木严刑逼供，关押数日便予以释放，王天木是否真心投敌，戴笠没有确凿证据，加之二人是儿女亲家，无法直接处置。王天木外出执行任务时遭遇己方人员枪击，心知是戴笠授意，索性倒向汪伪。

平安夜当晚，何行健、陈明楚、王天木与副官马河图在舞厅饮酒，王天木借故去洗手间，马河图同两名侍卫突然开火，何行健、陈明楚中弹身亡，王天木安然无恙。戴笠借此将难题抛给76号，让敌伪自行分辨王天木的真实立场，谍战博弈，凶险莫测。