2026年11月2日 星期一 盘前市场观察 仅供参考 不作为投资依据

① 上周五美股AI科技类公司股价继续下跌。出最新财报的公司，只要有任何低于预期的地方，都免不了一个大幅跳空下跌缺口。谷歌周四大跌，主要是自由现金流转负+主营收入增长乏力。英特尔周五-28%，因主营PC业务受存储涨价，需求大幅降低，且展望悲观。倒是亚马逊虽然财报发出后，盘前股价大跌，但在交易时段，低开后一路走高，华尔街对于亚马逊的诟病也同样是 自由现金流持续为负+主营增长乏力。

② 英特尔 本身就不是美股AI的核心票（其数据中心CPU业务跟着AI基建投资大发展，其实也增长非常好）。川普的国家意志，赋予了英特尔“让美国芯片制造业再次伟大”的额外意义。存储涨价会影响PC基本盘，这个也是早已有的预期。能一天 -28%，就还是说明这公司之前的意义＞实质。所以其大跌并不能代表AI基建的崩盘。

③ 要真正关心的，还是美国的那几家大云厂商——微软、谷歌、亚马逊、甲骨文。目前主要的观察点还是：自由现金流 VS 资本开支 的平衡。微软做得比较好，自由现金流暂时还是正的，股价没怎么大跌。而这些公司云计算业务的快速增长，都在说明AI的需求依旧非常旺盛的，但在这波儿调整中，似乎被忽视了一样。

④ 为啥突然市场对 自由现金流这么关注？那还是因为美联储又开始一轮小的加息周期。在资金成本开始逐步抬升的环境下，投入与产出，自身的造血功能是影响最重要股价的因素。在股权和债权中的资金，有2000年互联网泡沫的前车之鉴，都担心泡沫破裂的重演，剧烈波动时叠加去杠杆，造成天下大乱的局面。往好的方面想，这也是市场的自我纠正，对于长期行情是好事儿。

⑤ 周末自媒体疯狂灌输负面情绪，如果你稍微多看两眼，也会觉得2000互联网泡沫重演，2008金融危机又来了，以及2015A股巨幅波动剧本再来一次。实际的情况可能没有那么糟糕。10月的这波快速杀跌确实是超出所有人的预期，抱团溃败后的踩踏来得如此猛烈，基础制度没有建设好，只能如此。高层已经开始有所行动，效果看实际走势吧，下跌趋势不变，坚决不能抄底。其它多说无益。

⑥ 综上：目前最核心的因素是 美联储的加息节奏和预期，又与美伊战争联系紧密。加息预期结束，AI大行情可能才会反转。