创新药目前还是买期权时代，一个新药研发行业的三十协定，十年十亿美元十分之一的成功率，我们目前已经处于研发管线世界第一，2026-2030年是收获期，也是欧美医药公司专利悬崖期，现在比如大量购买在研新药，BD的放量就是情理之中，不买未来就是无米下锅。我觉得当下关于创新药的中美博弈算是落地了，就相当于去年关于航运造船的中美博弈，观点不同最后不得不搁置争议延后再议。而创新药只是博弈到双方都可以接受的条件继续进行。中国需要提前兑现收益继续研发分散研发风险，美国专利悬崖面临无米下锅，不得不求米。最后博弈的结果就是双方都可接受都不吃亏的条款下继续做生意，其实就是这么简单。后期美国医药公司会加大自建产能，我们会加大自主走出去，同时BD交易不断。而这中间受损的只有药明代工的，其他医药公司没有影响，走下去就知道了。美国医药大公司已经开始自建产能了，我们比如恒瑞也在把好的苗子留下自己走出去了！这是新的时代开始，而不是结束！$恒瑞医药(SH600276)$ $百济神州(SH688235)$ $药明康德(SH603259)$