宁德时代三季报出来了：收入大涨，股价大跌。
10 月 21 日，A 股盘中一度跌超 12%，报 227.9 元，跌幅 12.03%；H 股盘中跌超 11%，报 364.8 港元，创近期低点。这是盘中价，截至记者发稿，不是收盘。
财报反差大。三季度营收 1652.21 亿元，同比涨 58.58%，环比涨约 11.8%；动力与储能合计出货超 260GWh，同比约 +58%。归母净利 212.46 亿元，同比只涨 14.54%，比二季度 225.46 亿元下滑约 5.8%。
毛利率：20.7%。二季度 23.2%，降约 2.5 个百分点，连续三个季度走低，2022 年四季度以来最低。
成本端三条：锂价上移的传导有滞后；9 月 1 日起锂离子蓄电池恢复征收消费税，过渡期税率 2%，税金及附加从上年同期 5.97 亿元升至 22.14 亿元；出口退税率从 9% 下调至 6%，三季度完整落地。
投行很快下调目标价。摩根士丹利 A 股从 595 元下调至 500 元、H 股从 815 港元下调至 705 港元，维持「增持」；花旗 A 股从 500 元下调至 479 元、H 股从 765 港元下调至 732 港元，2026—2028 年盈利预测分别下调 9%、14%、15%；摩根大通把 H 股从「增持」下调至「中性」，从 725 港元下调至 500 港元，理由是「电动汽车产业链的利润正经历更广泛的重新分配」。
变量还有俩。储能销量同比增速接近 60%，占总出货量比重升至约四分之一。车企自研也在推进：理想发布「连山」自研三电，L8 已量产搭载，后续全系切换；小米「龙甲电池」电芯由中创新航、欣旺达供应；小鹏引入亿纬锂能等第二供应商；零跑与中创新航合资建厂。
数据摆到这儿，涨跌自己判断