昨夜美股科技股大跌，起因是OpenAI年化收入下调至500亿美元，低于此前预估700亿，但谈不上AI泡沫破裂。

500亿年化相比7月300亿，两月增速超60%，增长依然很强，只是前期预期过高。微软、谷歌等巨头2026年AI资本开支合计超7300亿，投入不减。AI行情见顶要看三个信号：云厂商下调资本开支、GPU/HBM/光模块出现库存、企业AI付费停滞，现在这三点都还没发生。

OpenAI依旧巨亏，行业需要验证收入能否扛住高额投入。这次下跌，是市场开始重视盈利性价比，AI逻辑并未证伪。牛市最怕利好提前兑现，这种预期差引发的集体回调，或藏优质标的机会。

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