【热点评述】阿布扎比王储主导的主权基金L'imad Holding。想实施一项"零霍尔木兹"（Zero Hormuz）的战略，能成功吗？
阿布扎比王储主导的主权基金L'imad Holding，正牵头推进一项被官方命名为"零霍尔木兹"（Zero Hormuz）的战略，其核心计划是将位于阿曼湾、完全绕开霍尔木兹海峡的富查伊拉港（Fujairah）打造成新的石油出口枢纽。L'imad主权基金计划在海峡以外的新港口基础设施上投入数百亿美元，并已联手贝莱德旗下全球基础设施合伙公司、淡马锡及阿布扎比国家石油公司，共同锁定最高300亿美元的基础设施投资目标。
高盛商品团队的测算认为，随着区域管道产能持续扩张，到2027年底，波斯湾超过45%的战前出口量将可绕开霍尔木兹；到2028年底，这一比例将突破60%。这意味着伊朗数十年来凭借霍尔木兹海峡对海湾能源出口施加的战略杠杆，正在被系统性地拆解。
其实，美伊战争爆发后，阿联酋一直在推动对于霍尔木兹海峡零依赖的战略。阿联酋贸易部长Thani Al Zeyoudi今年6月已明确表态：无论霍尔木兹海峡是否畅通，阿联酋都要实现对该海峡的"零依赖"。这一表态标志着海湾地区能源出口格局的结构性转变——不再是应急预案，而是长期战略。那么，阿布扎比王储要推动的这个“零霍尔木兹”战略，能获得成功吗？
媒体分析认为，“零霍尔木兹”战略最多只能成功一半，不可能完全获得成功。要将将位于阿曼湾、完全绕开霍尔木兹海峡的富查伊拉港打造成新的石油出口枢纽，确实可以大幅降对于霍尔木兹海峡的依赖，但是，这不仅做不到所谓的“零依赖”，而且，更无法让富查伊拉港完全替代霍尔木兹海峡的通道功能，同时，也救不了卡塔尔LNG、科威特原油、伊朗出口的成品油/LNG，只能说，这是一次“去单点咽喉化”的基建豪赌，赌输还是赌赢还难说。
首先，阿布扎比王储 Khaled 主导的L'imad Holding基金，是接管了原ADQ系资产，规模约3000亿美元级），近期联合贝莱德、淡马锡、ADNOC，要把几百亿美元砸向富查伊拉港扩容（已360万桶/日油品流量，战前约170万），修建ADCOP二号管道，把阿布扎比原油经哈贾尔山脉送到阿曼湾，产能可以翻倍。其战略目标是想在将来能“一滴油不走霍尔木兹”，由于阿联酋此前原油出口在海峡被封、以后，阿联酋试图通过这一战略，在霍尔木兹海峡被封锁时，也能全量外运阿联酋的原油。据称，现有ADCOP约150万桶/日，二号线建成后富查伊拉原油出口能力翻番。据高盛测算：到2028年底，海湾“可绕行出口”占比破60%，加速情景能达75%。阿联酋产量410万桶/日，已创新高，而富查伊拉装船已成主力，阿联酋希望即便海峡危机也能照样卖油。
但是，和平时期，石油运输走霍尔海峡几乎零过境费，而改走富查伊拉要付管输+港口+可能的STS中转费，单桶硬成本大概多 1.5–3 美元；而且，走富查伊拉还可能会遇袭/拥堵/保险飙涨，隐性成本会再上一层。
可见，阿布扎比要从“油气酋长国”升级为“海湾绕行基建平台”，吸贝莱德/淡马锡等资本进场，虽然算上沙特东西管道+伊拉克杰伊汉+阿联酋富查伊拉三者叠加，海湾原油绕行总能力会从战前余量（约350-550万）往千万桶级走，当时，其成本增加是不靠考虑进去的重要因素，战时，海峡被封锁，可能“绕行”很有必要，但是，若是和平时期，这所谓的"零霍尔木兹"。有必要的吗？合算吗？
其次，绕行富查伊拉，就安全了吗？
富查伊拉离霍尔木兹仅80英里，伊朗无人机/弹道导弹/亲伊民兵照样能打。2026年3月富查伊拉起火、5月布伦特被推到114美元、沙特东西管道9月也被无人机打停。所以，管道绕得开地理，绕不开打击半径，真打起来富查伊拉也是高价值靶心，依然不是安全港口，花了数百亿美元实施的战略，未必是安全的，这战略的实施很难获得完全成功。
再次，原油或许可以绕行，但LNG几乎绕不开。
卡塔尔Ras Laffan、阿联酋LNG出口超90%走霍尔木兹，天然气不能像原油那样随便新修管到阿曼湾。“零霍尔木兹”对卡塔尔来说，其实是伪命题，所以，卡塔尔能源部长直接怼Bessent“海峡变死水”论。科威特、巴林、伊拉克南部等，也没能完整替代。
最后，若美伊达成停火协议，海峡长期开放，富查伊拉过度投资会变成沉没成本；而若战事拖久，防空/袭击成本又吃掉收益。所以，阿布扎比王储主导的主权基金L'imad Holding的这个“零霍尔木兹”战略，若真正实施，是成功还是失败，现在还难说。