有一位股民8月19日，他在宇树科技上市之初，以1100元的高价进场，买入1306股，一次性投入本金高达143.7万元。 不曾想，买入之后股价便开启持续下跌，直接深度被套。面对账户的大幅缩水，他选择一股不动，全程硬扛，没有做任何减仓操作。

公开权威资料没有披露这名投资者的姓名和证券账户，能够确认的是当天确实出现过1100元的开盘价。要看懂这笔交易的风险，还得往前看宇树科技怎样走到资本市场。

王兴兴在上海大学读研期间开始研究四足机器人，2013年至2016年间，王兴兴开发XDog，涉及电机、驱动板和控制程序等环节。2016年6月，机器人测试视频受到媒体关注。当时在深圳工作的王兴兴随后辞职创业，宇树科技于2016年8月26日成立。

公司早期重点是四足机器人，2017年推出Laikago，2021年2月11日，24台A1四足机器人以小牛造型登上中央广播电视总台春节联欢晚会。2023年，宇树科技开始量产全尺寸通用人形机器人H1。

IPO路演资料显示，2023年至2025年，人形机器人销售收入从296.71万元增至8.68亿元，占主营业务收入比例由1.88%升至51.78%，2025年人形机器人出货量超过5500台。

工业和信息化部2023年11月公布的人形机器人创新发展指导意见提出，到2025年初步建立创新体系，推动大脑、小脑、肢体等关键技术取得突破，到2027年进一步提升产业创新能力和规模化发展水平。宇树科技后来的研发重点也集中在机器人本体、模型、控制和应用等方向。

2026年，上市进程加快。3月20日，宇树科技科创板IPO申请获上交所受理；6月1日，首发申请通过上市委审议；7月2日，中国证监会同意首次公开发行股票注册。

公司原计划募集42.02亿元，用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发和智能机器人制造基地建设。最终发行4044.64万股，发行价150.80元，实际募集资金约60.99亿元。

150.80元是发行价格，1100元则是上市首日二级市场开盘价，开盘涨幅629.44%。当天有3008.772万股股份开始上市交易，首日收盘回落到845元。中签投资者的成本来自发行价，而1100元追入的买方，成本基础已经完全不同。

如果那笔1306股的交易确实按1100元成交，143万多元本金并不会因为宇树科技有多年技术积累，就自动获得安全空间。

公司发展是一条线，股票成交价格是另一条线。真正值得追问的，不是宇树科技有没有成长故事，而是投资者为这些成长预期付出了多高的价格。