《2026科研圈「回旋镖」榜》 第6位｜DeepSeek：估值、营收、CFO，三条线不同步

6月A轮落地约510亿元，投后估值近4000亿元，梁文锋个人出资约200亿元成为最大单一出资方。交易结构很特别，除国家人工智能产业投资基金直接持股外，其余外部资金注入梁文锋管理的有限合伙，投资方无投票权、五年锁定期。

收入口径存在明显冲突，The Information称2026年前七个月收入约4.75亿元人民币，约为2025全年的十倍，另有报道称其年化营收已破10亿美元。两个量级无法并存，本轮未能调和，故不作合并断言。

人事上，CFO一职自2025年初公开招聘，直到9月21日才由高瓴创投原合伙人严文韬就任。9月8日新一轮招聘约150人，岗位清一色是服务端与Agent弹性计算方向，没有一个AI研究岗。

控制权结构与现金流结构反向，CFO长期空缺与纯工程扩招指向同一个瓶颈，卡点已从模型能力转向工程与算力运营，营收增速与论文数增速背离。

信源：证券时报、每日经济新闻、金融界、21世纪经济报道（A级）The Information（A级）。