OpenAI少烧钱了吗？
FT援引一份7月演示稿称，OpenAI预计2026至2030年累计负自由现金流2780亿美元。

同一份材料把同期算力与基础设施开支写到8560亿美元。2月公司对投资者谈过约6000亿美元算力目标。两组口径未必完全相同，不能直接判定开支猛增43%。

关键在钱由谁先付。数据中心可放在Oracle、SB Energy等合作方账上，OpenAI通过长期租约采购算力。Nvidia 8月文件披露，其为SB Energy项目提供的担保上限为1050亿美元。

看AI公司烧钱，别只盯自由现金流：
• 看合同总额、租约期限与最低采购承诺
• 看谁提供担保，风险落在哪家公司
• 看收入假设。

材料把2030年收入估到3500亿美元，2026年约360亿美元，增长接近十倍。2780亿美元不是唯一问题。更该追问的是，8560亿美元开支由谁垫付，收入没达标时谁先承压。

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