港股的定价估值是跟A股完全不一样的，象蜜雪这样一个做奶茶的公司，如果在A股上市基本上不可能就是几百块的，而且后面还涨几倍。因为其上市时的包装的现金利润太高了，年盈利增长速度太高了，这不是妥妥的现金奶牛么？从半年报来说，其盈利跟2024年年报差不多，不能算差，只是，盈利增长模型崩了。其实这个是上市就可以预见的。奶茶切入的赛道本身就是红海，只是细分市场暂时未填满而已，这几年相关的奶茶，咖啡，各类茶饮互相渗透入对方赛道，肯德基也有咖啡，瑞幸也有奶茶，蜜雪也有咖啡。大家都在从一线到三线甚至五线参透，大家圈完后再增加密度竞争。但至少目前活得还是比许多餐饮的好很多。毕竟单店投资少，成本低，可复制性强。只要规模成本控制，利润还是可以的。 国内铺完走国外，还有一段时间可走。只是想像空间变少了。而且蜜雪也在往PPMT的路线靠，除了卖奶茶，也在卖雪王类的玩具，顾客除了学生，也有很多成年女生，毕竟可爱又便宜的东西还是可以拥有的，至于其能够得到PPMT这个赛道多少的利润，还得观察。