大跌的原因找到了！

今天这跌法，不知道的还以为打到了上交所。哪哪都在跌，下跌四千多家，上涨的也就1000家，而且还大量集中在银行和红利。说白了就是避险，资金在往防御的方向里躲。所以今天大跌的原因，我也给大家找到了。那就是这一段时间美债收益率上涨得太多了。这一段时间10年期和30年期的美债收益率都在上涨。10年期美债收益率，盘中摸到了4.8%，这是去年1月以来的新高；30年期更狠，8月中旬一度冲破5.3%，是2007年以来的最高水平。

而且不光是美国，英国30年期国债收益率创了1998年以来的新高，日本的10年期国债收益率，30年来第一次站上3%。全球的国债，都在被抛售。

当然了，其中最重要的还是美债，毕竟全球都看这个东西。那10年期、30年期的美债收益率上涨意味着什么？意味着资金都在卖出美债，说明全球流动性的风险在提升。这里给大家把逻辑捋一遍。美债这个东西，大家可以理解成美国打的欠条。收益率上涨，反过来讲就是欠条的价格在跌，也就是说，全世界都在抛美国的欠条。

为什么要抛？两个原因。第一个是油价，美伊那边又起了冲突，油价一天涨了5个点，大家怕通胀卷土重来，美联储重新加息，所以先把债券卖掉避一避。第二个，日本为了救日元，七八月份往汇市砸了十几万亿日元，这些钱从哪来的？市场普遍猜，就是抛美债换的。

资金都在卖出美债，说明全球流动性的风险在提升。流动性讲白了就是市场上还有多少钱愿意出来冒险，现在连美债都在跌，这就说明愿意冒险的资金已经不多了。这也是为什么最近一段时间美股也在跌的原因。而且10年期美债还有个外号，叫全球资产定价之锚。全世界的资产，股票也好、房子也好，定价的时候都要跟它比一比。现在这个锚涨到4.8%了，什么概念？你把钱借给美国躺着，一年白拿4.8%，无风险。那股票呢？很多市场市盈率二十多倍，一年下来的回报也就3%上下。这一比，钱自然从股市往外撤。

而且30年期涨得比10年期还狠。30年是什么概念？卖的人连未来三十年的账都开始重新算了。资金大规模卖出美债，说明全球的钱在变贵、变少，流动性风险确实在上一个台阶。钱一紧张，哪里都缺水，A股很难独善其身，这就是今天四千多家下跌的大背景。那美债收益率的上涨，实际上是会压制黄金的。而且9月份加息预期飙升，美联储主席鹰派发言之后，市场定价9月加息的概率，已经接近7成。加息一落地，美元的利息就更高了，黄金这个东西本身是不生息的，持有它没有利息拿，所以当有加息预期的时候，黄金就会被压着。现在黄金跌破4400美元，就是被这个预期压的。

但这是预期在压制，不是黄金的逻辑坏了。等到靴子落地的那天，利空出尽，该加的息加完了，压在黄金头上的石头就搬开了，黄金大概率会重新涨起来。因为美元越印越多，但是黄金也就那么点，黄金的价格自然也会水涨船高。除非你美国不去印钱，而是改还钱了。但你想让老赖还钱，那不如期待太阳从西边出来。

所以好的时候不要看得太好，坏的时候不要看得太坏。涨涨跌跌都是很正常的，在泥沙俱下的时候，肯定会有被错杀的优质公司。什么叫错杀？就是公司本身好好的，业绩在变好，股价却跟着大盘一起挨刀。最典型的就是化工，今年以来，化工行业的利润回暖，也是我们重点投研以及投资的一个方向。今年上半年，化工行业利润同比涨了近七成，中报报喜的企业近六成，库存压在六年来的低位，供给端还在收缩。基本面一天比一天好，但依旧逃不过杀跌。有些化工公司确实涨得高了，但是不少化工还是在低位。很多化工相关的基金，今年3月份杀跌之后，现在还没涨回去。这就是预期差了。

所以今天的下跌，我觉得不用慌。海外是情绪的事，国内是好公司业绩的事，这是两码事。情绪来得快，去得也快，业绩则是要慢慢兑现的。跌下去的是价格，跌不掉的是基本面。而价格终将反应基本面。风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。