东方甄选失去超级主播以后，最让市场意外的一组数字出现了。2026财年公司收入达到57.01亿元，同比增长29.8%，经营利润6.63亿元，上一财年还是亏损。全年净利润约5.44亿元，自营产品GMV达到54亿元，占总GMV约52.6%。
这份财报至少说明一件事，直播电商平台真正有价值的资产最终还是商品和供应链能力。
头部主播当然能迅速聚集流量，也能建立很强的信任关系，但超级主播的议价能力同样很高。一家公司长期依赖某一个人，利润分配、品牌风险和经营稳定性都会受到影响。
东方甄选过去两年争议很大，如今自营商品占比提高，意味着消费者开始更多因为产品本身留下来。这个转变如果持续，公司对单一主播的依赖就会继续下降。
不过也不能因此低估主播价值。自营商品能否维持复购，仍然需要内容和流量支持。
我的判断是，直播电商下一阶段的真正分水岭会越来越清楚：能够把流量沉淀成长期商品品牌的平台，盈利质量会提高；长期只能靠不断制造流量明星的平台，成本和波动都会更大。