AI把内存芯片重新推到了半导体产业的核心位置。
美光8月20日宣布，将在爱达荷州博伊西新建的研究实验室未来十年投入100亿美元，用于先进内存技术、计算系统以及未来制造技术研究。新实验室计划2027年动工，可以容纳数百名研究人员。与此同时，美光此前已经承诺在美国制造和研发领域投入超过2500亿美元。
钱为什么突然大量流向内存？
AI GPU只有计算能力还不够，模型运行时需要高速读取海量参数，高带宽内存HBM已经成为AI服务器的重要瓶颈。美光、SK海力士和三星都在扩大相关投资，整个存储行业重新进入高景气阶段。
这里同样存在熟悉的周期问题。
存储芯片过去几十年反复经历缺货、涨价、扩产、供给过剩、价格下跌。AI需求可能让这一轮周期持续更久，却没有取消产能过剩的可能性。
十年100亿美元研发投入当然具有长期价值，我更关心未来三年几家头部厂商同时扩产后的供需变化。如果AI服务器继续保持高速增长，新产能可以被迅速消化；模型效率提升、数据中心建设放缓以后，今天的高利润也可能迅速改变。
半导体行业最舒服的时候，企业往往最愿意花钱。真正优秀的资本配置，需要在行情最热的时候依然记得周期会变化。