要说明白恒大为什么会倒掉，其实根源很简单，就是一句话，高杠杆蒙眼狂奔。
恒大的核心逻辑是，激进扩张。许家印曾提出“多元+规模”战略，从地产疯狂扩张至足球、汽车、矿泉水等领域，资金需求呈几何级增长。
为了满足自身资金需求，恒大主要依赖预售款和短期借贷支撑长期重资产项目，这是一种严重错配的模式。借新还旧模式下，一旦融资受阻，资金链就即刻断裂。
2020年“三道红线”政策出台，直接斩断依赖高负债发展的路径，而恒大利润主要靠债务驱动，失去输血后销售回款骤降，雷，一个接一个的爆掉。
此时人们才猛然发现，恒大的资金挪用，相当恐怖。由于部分预售监管资金被挪作他用，导致楼盘烂尾，信用彻底崩塌，最终引爆系统性风险。
恒大的倒掉，教训深刻。希望此类悲剧，不再发生。

为什么恒大欠下万亿债务?