资源+算力两大方向梳理！三季度重点细分与核心标的

1、资源板块

两大交易逻辑：一是全球流动性预期变化，黄金成为资金重要配置方向；二是关键矿产的产业战略价值提升。

细分跟踪：

黄金：中金、山金稀土：中稀、盛和钨：中钨、厦钨（产量收缩）锆：东锆、国瓷（海外工厂停产，订单外溢）钼：金钼；锡：锡业；钽：东钽（AI业务占比高）

2、算力方向

海外AI

前期超跌修复已经走完，三季度核心看新产品周期兑现。Rubin、Trainium3、TPUv8进入备货放量，光芯片、1.6T、PCB、电源等上游进入集中备货，订单逐步落地，硬件迭代带动赛道景气抬升。

光通信光芯片：东山、光子、光迅、长光光模块：易中；光器件：天孚，为核心标的

PCB三季度放量预期明确，产能、良率持续改善，叠加国产算力同步放量。主板PCB：沪电、胜宏；CCL：生益，利润修复空间大。1.6T‑MSAP开始起量，技术门槛高，手握高端产能与良率优势的企业更占优势；重点看鹏鼎、景旺电子。ABF载板独立看国产替代，关注兴森。补充：富创（华懋子公司）依托FlipChip做1.6T光模块PCBA代工，成长较快，该技术同样适配CPU、GPU、先进封装。

国产AI

以超节点、NPO为主，行情以分支轮动为主，观察短期能否轮动发酵。当下适合高抛低吸做T。

AI应用以情绪驱动为主，板块活跃度也还不错。

温馨提示：仅行业逻辑整理，不构成投资建议。