🔴科伦药业002422丨❶国内大输液绝对龙头，输液、抗生素仿制药作为稳定现金流底盘；转型创新药成效突出，控股科伦博泰布局ADC赛道，核心品种芦康沙妥珠单抗（SKB264/TROP2 ADC）数据亮眼，海外授权默沙东，推进十余项全球III期临床，多次公布突破性临床终点，属于国内第一梯队ADC品种，持续有临床数据催化；❷与默沙东大额合作协议，后续临床里程碑、海外销售分成是中长期重要利润增量；产品多条管线面向全球市场，区别于单纯依靠国内市场的药企，具备国际化估值溢价潜力。除SKB264外，HER2 ADC（A166）等管线形成梯队，持续丰富成长曲线；❸前期受输液集采、川宁生物抗生素中间体价格下行压制业绩，属于阶段性周期压力。随着集采利空充分消化，高附加值输液（双室袋、三腔袋）持续放量；中间体价格企稳，传统业务盈利有望逐步筑底回升，创新药、ADC是医药中长期热门赛道；持续受到机构重点跟踪，每当行业情绪回暖、临床数据公布，容易获得资金优先布局丨短期可关注技术面突破，中长期具备增长潜力，日线定买点，月线定趋势，涨时重势，跌时重质；
