从18年贸易战开始，中美二级市场的资本市场都拥抱了一条明确的主线——各自交易各自的“自主可控”。国内从最开始的信创，一路蔓延到国产半导体、设备和零部件，一层层提高国产化率。而另一边，美国市场也在交易他们眼中的自主可控：从稀土供应安全，一路炒到产业链高度依赖东亚制造的光通信。

全世界似乎都在尝试迈向“一个世界，两套操作系统”，都在为极端情况计价，自主可控的溢价也确实被反复交易。但观察实际商业流通就会发现，底层的产业纽带远比政策叙事复杂得多：NV卡依然在源源不断通过各种合规与灰色渠道流入国内，而美国过去依赖中国的产品，也大量通过东南亚等第三方国家转口规避限制。

全球化三十年塑造的产业格局，早就是“你中有我、我中有你”的交织状态。谁都想在核心节点卡别人的脖子，但谁也都存在短板与被卡项。底线思维与安全边界是各大国和企业的必选项，可一旦落到追求效率与利润的商业化本质上，“绝对隔离”就很难成为长期主题。

二级市场的交易归交易，产业与商业的现实归现实。情绪和预期可以在场内把隔绝炒到极致，但商业规律终究会把水流引回性价比和效率最高的渠道。在谁也卡不死谁的现实约束下，我依然倾向于认为，全球产业不会也不可能走向硬性切割，而是再次走向“东成西就”。