美國7月就業市場意外停滯，僱主削減23,000個職位，對特朗普構成政治打擊

美國7月非農業職位意外減少23,000個，遠遜市場原本預期的約10萬個新增職位。更令人關注的是，勞工部大幅向下修訂5月及6月的就業數據，合共削減103,000個職位。這顯示美國勞工市場的疲弱程度可能比此前公布的數據更嚴重。

對特朗普及聯儲局意味着甚麼？

這份報告對特朗普政府而言相當不利，因為距離11月中期選舉不足三個月。特朗普一直強調其關稅及製造業政策能夠帶動美國工業及就業，但最新數據顯示整體招聘正在明顯放慢。

對聯儲局而言，情況更加複雜。聯儲局目前一方面要控制仍高於2%目標的通脹，另一方面又要避免勞工市場進一步惡化。7月就業數據疲弱，可能令聯儲局更難支持加息，甚至令市場重新押注未來政策轉向。

更深層的問題：不是大量裁員，而是「不聘人、不炒人」

目前美國勞工市場呈現一種很特殊的狀態，可以概括為：

「No hire, no fire」——不大規模招聘，也不大規模裁員。

企業仍然不願意大量裁員，因此現有僱員的工作相對穩定；但對於失業人士、首次進入勞工市場的年輕人，以及正在轉工的人而言，找到工作的難度正在增加。

今年截至目前，僱主平均每月只增加約61,000個職位，雖然高於2025年的9,700個，但遠低於2023至2024年平均每月約166,000個。

所以，這份報告最值得注意的不是「美國突然大規模失業」，而是就業市場正在失去動力。 現有員工仍然相對安全，但企業招聘意欲下降，令新求職者越來越難找到工作。

這亦解釋了為甚麼失業率下降，但就業市場反而被形容為「停滯」——因為部分人已經退出勞動市場，而不是成功找到工作。