创新药赛道两大龙头，硬核实力凸显

创新药赛道里，两家头部龙头的表现格外亮眼。

百济神州已经稳住盈利周期，上调全年营收预期至449‑462亿元，全年三费支出333‑348亿元，同时上调全年净利润至65‑71亿元。

A股不少药企普遍存在销售费用居高的问题，可现实是，如果不在渠道建设、市场维护上投入，新药很难打开销路。百济神州做到了研发费用与销售加管理费用接近1:1的投入比例。龙头最大的优势，就是自身具备造血能力，扛得住高强度的资本投入。这和华为每年千亿级研发投入是同一个底层逻辑，舍得投入才能构筑核心壁垒。

另一边CXO赛道龙头，凭借持续超预期的业绩表现，股价已经向着历史新高迈进。年初市场看好的目标正在逐一兑现，凯莱英180‑200元、药明康德冲击新高的预期，正在一步步成为现实。

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