复盘7月28日ETF数据，确认了四种方向，四种态度。上证稳了，AI科技方向继续回调，创新药资金结构健康，银行、证券方向存量博弈

下面还是分层次进行分析，不妥之处，敬请指正——

第一，护盘方向：宽基态度，3800稳了

宽基ETF净申购预估410亿，是昨天最重要的护盘信号。四次触底、四次拉起，3800点是护盘资金画出来的底线。当前护盘力度已加码至接近前期低点的量级。

通过观察，上证在3800以上，稳了。

我听某证券行业排名第四的人分析，绝对是大伽，亲手设计过两套股票分析软件，但过于迷信自己的技术指标，他说，上证回调远看3400。

我推测他的判断依据是：3400点是2024年“924行情”启动前的筹码密集区，也是2025年4月关税冲击低点的支撑位。

如果在当前3800附近无法企稳，下方最可靠的筹码支撑就在3400附近。这不是“必然到达”，而是“如果守不住，下一个支撑在哪里”。
这种推演方式有它的逻辑，但也存在明显的局限性。他假设市场会按照技术结构运行，忽视了护盘资金这个变量。在极端行情下，护盘资金完全有能力改变技术结构的运行路径，就像7月17日之后，在3800附近反复托底。
从最近宽基的资金态度来看，3800是底线。要相信国家队的力量，

第二，逆势承接方向：创新药ETF

8只创新药ETF净申购4.14亿。在大跌时逆势获得净申购，说明中线资金在借恐慌接货。板块跌1.53%，净流出仅26.4亿，筹码稳定性较好。

我观察创新药板块时间比较久，有关ETF在板块大跌时，能够集体形成净申购，说明正在形成资金共识。

第三，存量博弈方向：银行、证券、白酒、酒ETF

1，银行ETF华宝，净赎回4.13亿，而且是持续净赎回，5天累计净赎回近20亿，但银行板块指数涨1.04%，这说明，有资金在卖出ETF，但有更强的资金在买入银行个股。

当前，银行板块PE仅7.16倍，处于近三年12%历史分位，股息率5.13%，对配置型资金仍有吸引力。

2，证券ETF国泰，净申购2.36亿，但场内主力净流出5亿。这说明，资金在进，但场内有人在卖，说明套利盘在运作。

证券净申购量比较大，也在持续进行，但机构在套利，起码说明，资金并没有形成共识，近期不想让证券大涨。关键时刻，起到护盘作用就行。

3，酒ETF鹏华，昨天净赎回1.57亿，板块涨2.85%。PE约20倍，处于近三年7%历史分位。ETF在赎回，板块在涨，说明有资金在借上涨减仓。资金有分歧，没有形成合力。

目前的白酒，仍然初步判断为反弹，还不具备走出独立行情的资金结构。

第四，持续撤离方向：半导体设备、光模块/算力

科创半导体、半导体设备、通信、芯片、人工智能方面的ETF，昨天都呈现小幅净申购，但是ETF二级市场主力净流出也很大，说明资金存在溢价套利行为，也说明，资金分歧很大。

这些方面的调整，还不到企稳的时候。

昨天韩国熔断的冲击，直接传导至存储、光模块、算力方向。光模块/算力方向仍在持续失血。

第五，再看外围方面，大盘止跌，但存储、光通信还在下跌

1，A50夜盘十字星：方向未定，等待选择

A50期指CN00Y，昨天日盘大跌，夜盘收跌0.01%，大阴线下沿的十字星。大跌之后收十字星，是多空力量暂时均衡的信号。方向未定，等待下一个催化来选择方向。说明外资在观望。

2，美股科技内部也在做“高低切”。

隔夜美股三大指数涨跌不一，道指涨0.51%，标普500涨0.02%，纳指跌0.18%。苹果涨超1%再创新高，但光通信、存储板块领跌，闪迪跌超11%，SK海力士跌超7%。

苹果的新高和存储芯片的暴跌，说明美股也在做高低切，从高科技撤离，进入低位科技，或其它赛道优质龙头股。

最后几点总结：

标普500涨了，A股上证稳了，硬科技跌了，但软科技涨了。

为了规避风险，全球股市，都在做高低切。

A股切向了估值更低的传统蓝筹。

今天（7月29日）的观察点：宽基ETF是否继续净申购（护盘力度是否持续）、创新药ETF能否在反弹中维持净申购（中线资金是否继续流入）、A50期指能否站上30日线（外资情绪是否修复）。

以上内容，是个人对于ETF、外围市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

信息来源：

1，数据来源于权威财经渠道公开数据，可查证，可追溯
2，“国家队”高调托底，一周551亿元资金涌向宽基ETF——中国基金报，2026-07-26 19:46