之前有朋友问我什么是策略的遍历性，最近这波杀杠杆我觉得就是很好的例子，长期上杠杆这个策略就是缺乏遍历性的，当出现50%的调整，哪怕你只有一倍的杠杆，也会面临强平甚至欠款。

杠杆是时间的敌人，也是波动率的放大器。上杠杆投资的数学本质，是你的资产组合承受不起任何一次大于1/杠杆倍数的回撤。只要还在牌桌上，且永远保持满融的杠杆比例，那么不论前面翻了50倍还是500倍，在数学概率上，只要遇到一次35%~50%级别的系统性回撤，最终结局都是必然归零甚至可能会因为穿仓而负债。